Les commandes de biens durables aux États-Unis ont augmenté de 1,1 % en juillet, dépassant l’attente consensuelle de 0,7 % et suggérant une demande plus ferme pour des biens manufacturés de longue durée. Le chiffre global s’ajoute aux signes de résilience du segment producteur de biens de l’économie.
La surprise à la hausse pourrait influencer l’évaluation de l’activité à court terme, puisque les données sur les biens durables servent souvent de baromètre rapide des conditions manufacturières et des tendances des dépenses en capital. Les marchés chercheront aussi une confirmation dans les détails publiés avec le rapport ainsi que dans les prochaines statistiques, afin de déterminer si l’élan est généralisé.
Perspectives pour les taux d’intérêt, les obligations et le dollar américain
La hausse de 1,1 % des commandes de biens durables en juillet, supérieure aux attentes, indique que la fabrication et l’investissement des entreprises demeurent très résilients. Nous estimons que cet écart positif, au-dessus de la prévision de 0,7 %, forcera rapidement les opérateurs sur dérivés à écarter du prix des baisses de taux agressives au cours des prochains mois. Par conséquent, il faut se préparer à une pression immédiate à la hausse sur les rendements des bons du Trésor à court terme et à un raffermissement du dollar américain.
Pour les opérateurs de titres à revenu fixe, nous recommandons de se positionner en faveur d’une hausse des rendements en vendant des contrats à terme sur taux d’intérêt à court terme (STIR), comme les contrats SOFR. Les tendances historiques montrent que des commandes robustes de biens d’équipement retardent de façon fiable les cycles d’assouplissement des banques centrales, à l’image des réactions de marché observées lors de surprises économiques similaires à la fin de 2024. Nous devrions privilégier les contrats de fin 2026, alors que le marché s’ajuste à une orientation plus restrictive de la Réserve fédérale.
Occasions tactiques en actions, devises et matières premières
Du côté des dérivés sur actions, nous anticipons une volatilité accrue, ce qui place les options sur l’indice S&P 500 au premier plan. Des attentes de taux plus élevés devraient vraisemblablement limiter les valorisations boursières; des options de vente à court terme peuvent donc servir de couverture très efficace. Nous suggérons d’utiliser des écarts baissiers de puts (bear put spreads) afin de capter un mouvement à la baisse sans surpayer la prime.
Nous voyons aussi des occasions stratégiques dans les options de change, où nous privilégions l’achat d’options d’achat sur le dollar américain contre l’euro et le yen. De plus, un dollar plus fort exercera probablement une pression sur les prix de l’or, ouvrant une fenêtre pour vendre des options d’achat ou acheter des options de vente visant le niveau de soutien de 2 400 $. La gestion active de ces positions au cours des deux à trois prochaines semaines sera cruciale, à mesure que le marché digère les prochaines données sur l’inflation.
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