Les résultats de Nvidia sont perçus comme un catalyseur macroéconomique, mais la réaction du marché aux surprises positives s’est refroidie après les dépassements plus marqués de 2023-2024. Le titre a progressé de 2,19 % avant la publication et l’indice Philadelphia Semiconductor a gagné 1,44 %, même si cet indice demeure en baisse de 20,8 % par rapport à son sommet de juin; il n’est que de 1,9 % sous son niveau du 20 mai et affiche une hausse de 63,6 % depuis le début de l’année. Les grands indices américains ont aussi légèrement avancé, le S&P 500 en hausse de 0,32 % et le Nasdaq ajoutant 0,66 %, malgré le recul de la plupart des titres du S&P durant la séance. Les contrats à terme sur actions américaines étaient ensuite peu changés.
Les actions asiatiques ont généralement été plus fermes, portées par le recul des prix du pétrole et des rendements obligataires, avec en tête le KOSPI de la Corée du Sud en hausse de 1,97 %. Au Japon, le Nikkei a progressé de 0,76 % et en Chine, le CSI 300 a avancé de 1,03 %, tandis qu’à Hong Kong, le Hang Seng a gagné 0,82 % et le Shanghai Composite a ajouté 0,72 %; en Australie, le S&P/ASX 200 a cédé 0,15 % après une inflation supérieure aux attentes. En Europe, le Stoxx 600 a augmenté de 0,35 % et le DAX allemand a grimpé de 0,61 %, tandis que le FTSE 100 a avancé de 0,29 % et le CAC français a reculé de 0,16 %.
Dynamique du marché des options autour des résultats de Nvidia
On observe une forte anticipation sur le marché des options alors que Nvidia s’apprête à publier ses plus récents résultats, qui ont historiquement provoqué d’importants mouvements sur les indices mondiaux. Étant donné que, après plusieurs publications récentes, le cours de l’action a en fait reculé le lendemain, nous recommandons aux opérateurs de dérivés d’éviter de courir après des options d’achat (calls) « vanille » coûteuses. Il vaut mieux privilégier des stratégies structurées axées sur la volatilité, puisque la volatilité implicite est actuellement élevée, conformément à des tendances historiques où les options sur Nvidia intégraient régulièrement des variations anticipées de 8 % à 10 %.
Volatilité sectorielle, stratégies sur indices et risques saisonniers des marchés
Le secteur des semi-conducteurs au sens large a montré des signes de vulnérabilité, l’indice Philadelphia Semiconductor ayant subi une correction de plus de 20 % par rapport à son sommet plus tôt cet été. Pour tirer parti de cette volatilité sectorielle, il serait pertinent d’envisager de négocier des options sur indices (Nasdaq-100) ou sur des FNB de semi-conducteurs plutôt que des options sur titre individuel. La mise en place d’écarts de crédit (credit spreads) ou de condors de fer (iron condors) sur ces instruments plus larges permet de capter l’érosion de la prime si la réaction après résultats est plus modérée que prévu.
Les pressions macroéconomiques mondiales — notamment des surprises inflationnistes dans des pays comme l’Australie et des variations des rendements obligataires — ajoutent des couches de risque. Historiquement, la fin août et septembre constituent des périodes saisonnièrement faibles pour les actions, le S&P 500 affichant en moyenne un recul d’environ 1,2 % en septembre au cours des dernières décennies. Nous conseillons donc d’utiliser des options de vente (puts) de protection sur indices ou des straddles à court terme afin de se couvrir contre un repli plus généralisé du marché en fin d’été.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
