L’indice du dollar américain évoluait près de 99,00 en début de séance européenne mercredi, reprenant un peu de terrain avant la publication plus tard aujourd’hui de l’indice des prix PCE de juillet aux États-Unis. Les mesures de politique ont aussi retenu l’attention après que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que les rachats d’obligations seraient relevés à au moins 4 G$ par opération, contre un plafond de 2 G$, alors que la surveillance s’intensifie avec une dette nationale au-delà de 40 000 G$. Par ailleurs, Reuters a rapporté un élargissement des sanctions secondaires liées à l’Iran. Les anticipations de taux ont aussi changé : les marchés intègrent maintenant une probabilité de 38,4 % d’une hausse de 25 pb en septembre, contre 67 % plus tôt ce mois-ci, selon l’outil CME FedWatch.
Les indicateurs techniques gardent un ton prudent, le DXY se maintenant sous la MM (SMA) à 100 jours et la médiane des bandes de Bollinger, tandis que le RSI se situe à 34,60. Une résistance est observée autour de 99,55 (médiane des bandes de Bollinger), puis à 99,70 (MM 100 jours), et à 100,40 (bande supérieure). Le soutien est indiqué à 98,65 (bande inférieure), et les traders surveillent aussi le discours de vendredi à Jackson Hole du président de la Fed, Kevin Warsh, pour des indications sur l’orientation des taux.
Anticipations de volatilité et positionnement sur les dérivés
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue au cours des prochaines quarante-huit heures, alors que les données d’inflation PCE américaines paraissent aujourd’hui, suivies du discours de vendredi à Jackson Hole du président de la Fed, Kevin Warsh. Comme le marché n’évalue qu’à 38,4 % la probabilité d’une hausse de taux en septembre, les opérateurs d’options devraient envisager l’achat de straddles à très courte échéance afin de profiter de mouvements brusques sur le change. Historiquement, des surprises majeures de politique monétaire à Jackson Hole ont entraîné des variations de l’indice du dollar de plus de 1 % en l’espace de quelques jours.
Configuration technique et stratégies de couverture macro
Sur le plan technique, nous voyons le DXY osciller près de 99,00, juste au-dessus du support de la bande de Bollinger inférieure à 98,65. Comme l’indice de force relative (RSI) évolue près de niveaux de survente à 34,60, nous recommandons de recourir à des spreads baissiers (bear put spreads) pour capter une possible cassure sous 98,65. Toutefois, il faut rester prudent face à une surprise plus restrictive (hawkish) qui pourrait rapidement repousser l’indice vers sa moyenne mobile à 100 jours à 99,70.
Pendant ce temps, le plan du Trésor visant à doubler les rachats d’obligations à 4 G$ afin de gérer la dette nationale de 40 000 G$ devrait vraisemblablement plafonner les rendements à long terme. Nous conseillons aux traders d’utiliser des swaps de taux d’intérêt ou des options sur bons du Trésor à longue échéance pour se couvrir contre ces plafonds artificiels sur les coûts d’emprunt. De plus, il faudra surveiller dans quelle mesure des sanctions secondaires visant l’Iran pourraient déclencher un retour soudain des flux de valeur refuge vers le billet vert.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
