L’or (XAU/USD) a glissé sous 4 650 $ lors de la séance asiatique de mercredi, après les mouvements volatils de la veille, alors que le dollar américain reprenait du terrain à l’approche de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) des États-Unis. Les marchés penchent vers un statu quo monétaire à la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre, tandis que l’attention se tourne aussi vers les commentaires du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, lors du symposium de Jackson Hole vendredi. Les rachats d’obligations du Trésor américain ont contribué à tirer les rendements obligataires vers le bas, des responsables indiquant que le Trésor pourrait utiliser son Compte général (General Account) d’environ 1 000 G$ pour financer une hausse des rachats d’obligations à plus longue échéance. Parallèlement, l’apaisement des tensions au Moyen-Orient a poussé le brut à un creux de près de deux semaines, atténuant les préoccupations inflationnistes et pesant sur les rendements, ce qui pourrait limiter le potentiel haussier du dollar et offrir un certain soutien à l’or.
Sur le plan technique, la cassure au-dessus de 4 500 $ a dégagé une zone de confluence composée de la moyenne mobile simple (MMS) à 200 jours et du retracement de Fibonacci de 38,2 % du repli de mars à juin, mais le rallye a eu du mal à s’imposer au-dessus du seuil de 50 %. L’élan paraît étiré, l’indice de force relative (14) se situant près de 72, même si le MACD (12, 26, 9) demeure en territoire positif; un nouveau potentiel de hausse pourrait exiger une poussée au-dessus de 4 700 $. Au-dessus de ce niveau, les cibles se situent à 4 856 $ (61,8 %), puis 5 104 $ (78,6 %), et la zone du sommet de cycle autour de 5 421 $; les appuis se trouvent à proximité de la MMS à 200 jours, vers 4 522 $ et 4 508 $, puis à 4 292 $ (23,6 %) et 3 944 $.
Recommandations stratégiques de négociation dans un contexte d’évolution de la politique monétaire et des rendements
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés d’éviter, pour l’instant, de prendre des positions longues agressives sur l’or (XAU/USD) jusqu’à l’obtention de signaux clairs à la suite du discours de Jackson Hole vendredi et des prochaines données d’inflation PCE. Historiquement, les principales indications de politique communiquées à Jackson Hole ont déclenché des variations du prix de l’or de plus de 3 % dans les jours suivants. Étant donné que l’or se négocie actuellement juste sous 4 650 $, nous recommandons d’utiliser des « straddles » d’options afin de capter cette volatilité imminente sans miser dès maintenant sur une direction.
Nous surveillons de près les rendements des bons du Trésor américain, qui reculent alors que le Trésor puise dans son Compte général d’environ 1 000 G$ pour effectuer des rachats d’obligations. Cette injection massive de liquidités fait baisser les rendements, une dynamique qui, historiquement, rend l’or — un actif sans rendement — beaucoup plus attrayant pour les investisseurs institutionnels. Si les rendements poursuivent cette glissade, nous nous attendons à la mise en place d’un plancher fortement porteur pour les contrats à terme sur l’or à court terme.
Gestion du risque et niveaux techniques clés
En parallèle, l’apaisement des tensions liées au transport maritime au Moyen-Orient a fait reculer le prix du pétrole brut à un creux de deux semaines, ce qui contribue à refroidir les anticipations d’inflation mondiale. Avec des pressions inflationnistes plus faibles, la Réserve fédérale est très susceptible de maintenir les taux inchangés lors de la réunion des 15 et 16 septembre. Nous estimons que les traders devraient réduire les paris haussiers fortement à effet de levier sur l’or, puisque la pause dans les hausses de taux est déjà en partie intégrée aux cours.
Sur les graphiques, l’indice de force relative de l’or envoie des signaux de surachat à 72, ce qui laisse penser que l’élan haussier récent pourrait bientôt subir un repli temporaire. Nous conseillons d’acheter des options d’achat (calls) seulement si nous observons une clôture quotidienne soutenue au-dessus de la résistance cruciale de 4 700 $, ce qui pourrait rapidement ouvrir la voie vers 4 856 $. Pour se protéger contre une baisse, nous devrions placer des ordres stop-loss serrés près de la moyenne mobile simple à 200 jours, à 4 522 $, afin de gérer le risque efficacement.
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