L’EUR/USD évoluait au milieu et dans le haut de la zone des 1,16 après un indice IFO allemand de la confiance des entreprises en août meilleur que prévu et une série de chiffres définitifs du PIB du T2 plus ferme, l’amélioration étant largement attribuable au commerce. Ces données ont été perçues comme un appui aux décideurs de la Banque centrale européenne (BCE) en amont de la décision sur les taux du 10 septembre. Les marchés ont en grande partie intégré une hausse de 25 points de base, évaluée à environ 24 pb, et la tarification des taux à court terme implique 42 pb de resserrement cumulatif d’ici la fin de l’année.
Malgré une reprise des écarts de rendement soutenant l’euro, le spot était décrit comme se situant légèrement au-dessus d’une estimation de juste valeur à 1,1622, ce qui limite le potentiel de gains additionnels à court terme. Les niveaux techniques évoqués incluaient une résistance autour de 1,17, avec peu de résistance cartographiée avant 1,18. Le RSI se situait près du seuil de surachat à 70, tandis que des niveaux de soutien étaient indiqués à 1,1650 et 1,1600, de même qu’une moyenne mobile à 200 jours à 1,1632.
Perspectives de politique de la BCE et risques à court terme pour l’euro
Nous observons une consolidation de l’euro dans le milieu et le haut de la zone des 1,16 face au dollar américain, soutenue par des données économiques allemandes meilleures que prévu. Alors que le PIB définitif du deuxième trimestre en Allemagne fait état d’améliorations portées par le commerce et que l’indice IFO du climat des affaires se maintient, la devise a trouvé un plancher temporaire. Toutefois, puisque le marché a déjà intégré ces surprises positives, nous estimons que le potentiel de progression supplémentaire est fortement limité.
À l’heure actuelle, le taux de change se négocie avec une légère prime par rapport à notre estimation de juste valeur de 1,1622, ce qui suggère une marge de gains restreinte à court terme. En vue de la réunion de la Banque centrale européenne du 10 septembre 2026, le marché a déjà intégré près de 24 points de base d’une hausse attendue de 25 pb du taux directeur. Comme ces attentes de resserrement sont presque entièrement prises en compte, la décision à venir a peu de chances de fournir un nouveau catalyseur haussier pour l’euro.
Stratégies de négociation et niveaux techniques
Étant donné que l’indice de force relative (RSI) oscille près du seuil de surachat de 70, les intervenants sur produits dérivés devraient s’attendre à ce que la hausse actuelle s’essouffle autour de la résistance de 1,1700. Nous recommandons aux opérateurs d’options de privilégier des stratégies de fourchette, comme la vente d’options d’achat hors du cours (out-of-the-money) ou la mise en place d’« iron condors », afin de tirer profit de cette phase de consolidation. Historiquement, lorsque l’euro se négocie au-dessus de sa juste valeur avec un RSI en situation de surachat, la vente de volatilité ou l’achat d’options de vente à court terme a offert des ratios risque-rendement avantageux.
Si la paire n’arrive pas à franchir la barrière de 1,1700, nous anticipons un repli graduel vers les soutiens immédiats à 1,1650 et 1,1600. La moyenne mobile à 200 jours à 1,1632 constitue un point d’ancrage clé qui devrait attirer l’action des prix au cours des prochaines semaines. Les plus récentes données de la CFTC (Commitment of Traders) montrent que les positions nettes acheteuses sur l’euro commencent à plafonner, ce qui appuie notre scénario d’un potentiel haussier limité.
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