L’or s’est stabilisé sous les 4 650 $ après avoir reculé depuis environ 4 700 $, son plus haut niveau depuis le 14 mai. Les données d’inflation américaines de juillet ont montré un certain assouplissement, mais les marchés intègrent toujours une probabilité d’environ 75 % d’une hausse de taux de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année, tandis que la volatilité des prix du pétrole brut maintient les risques inflationnistes au premier plan. Le dollar américain a prolongé son rebond à partir d’un creux de trois mois, l’incertitude géopolitique favorisant un positionnement défensif, ce qui a entraîné des prises de profits sur l’or. Les rendements obligataires américains ont brièvement reculé après l’élargissement par le département du Trésor de sa stratégie de rachats, mais les inquiétudes liées à la dette ont refait surface alors que le total national a dépassé 40 000 milliards de dollars, alimentant le discours sur le « debasement trade » et soutenant l’attrait de l’or comme valeur refuge et réserve de valeur. L’attention se tourne maintenant vers l’indice des prix PCE américain de mercredi et l’allocution du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi, ainsi que la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre.
Au Moyen-Orient, les États-Unis ont indiqué lancer une campagne visant à isoler l’Iran sur le plan économique et ont averti que les pays commerçant avec l’Iran pourraient s’exposer à des sanctions américaines, tandis que l’Iran a évoqué la possibilité de suspendre ses exportations de pétrole via le détroit d’Ormuz et ailleurs dans le golfe Persique. Sur le plan technique, la cassure de l’or au-dessus de la zone des 4 500 $ — où la moyenne mobile simple (MMS) à 200 jours rejoint le retracement de Fibonacci de 38,2 % — maintient un biais haussier, avec un MACD au-dessus de zéro. Le RSI se situe près de 71. Le soutien se trouve à 4 500 $, puis au niveau de 23,6 % autour de 4 294 $; la résistance est observée à 4 680,86 $, puis 4 853,70 $ et 5 099,77 $, avant 5 413,22 $.
Perspectives dans un contexte de forces techniques et fondamentales
Nous devrions aborder la consolidation actuelle de l’or autour de 4 650 $ avec un optimisme prudent, en gardant un œil attentif sur le récent rallye vers 4 700 $. Même si des prises de profits surviennent en raison du redressement du dollar américain, la tendance haussière sous-jacente du métal précieux demeure intacte. Les opérateurs sur produits dérivés devraient éviter de prendre des positions vendeuses trop tôt tant que nous n’observons pas de signes clairs de rupture sous le soutien clé de 4 500 $.
Les risques géopolitiques restent élevés alors que les États-Unis cherchent à isoler l’Iran, ce qui augmente les chances de perturbations majeures de l’offre pétrolière. Historiquement, les menaces de fermeture du détroit d’Ormuz — par lequel transite environ 20 % de la consommation mondiale quotidienne de liquides pétroliers — ont fait bondir les prix de l’énergie et ravivé les craintes d’inflation. Nous recommandons d’utiliser des options pour se couvrir contre des hausses soudaines de volatilité, tant sur le pétrole brut que sur les actifs refuges, au cours des prochaines semaines.
Moteurs macroéconomiques, risques d’événements et gestion des transactions
Le franchissement du cap vertigineux des 40 000 milliards de dollars de dette nationale américaine a aussi fortement ravivé le « debasement trade » chez les investisseurs mondiaux. Lorsque la dette publique augmente rapidement, l’or sert historiquement de réserve de valeur clé contre la dépréciation des devises. Pour les opérateurs sur dérivés, ce contexte macroéconomique suggère que tout repli à court terme devrait être considéré comme une occasion d’achat plutôt que comme un changement de tendance à long terme.
Nous devons nous préparer à des mouvements de marché plus marqués avec la publication de l’indice des prix PCE américain mercredi et le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi. Les marchés évaluent actuellement à 75 % la probabilité d’une hausse de taux d’ici la fin de l’année, ce qui signifie que toute surprise plus restrictive (hawkish) pourrait temporairement soutenir le dollar et peser sur l’or. Les traders devraient envisager de baliser le risque au moyen d’écarts d’options structurés avant ces événements calendaires à fort impact.
Sur le plan technique, la sortie haussière de l’or au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours près de 4 500 $ maintient un biais globalement positif, même si le RSI évolue en zone de surachat autour de 71. Si le soutien à 4 500 $ tient lors d’un repli, nous anticipons une possible poussée vers les prochaines résistances majeures à 4 680 $ et 4 853 $. Nous devrions utiliser des ordres à cours limité afin de capter des points d’entrée près de ces zones de soutien, tout en gérant étroitement le risque de baisse.
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