Thomas Kaplan, président et chef des placements (CIO) de The Electrum Group, a déclaré à Kitco News qu’il voit l’or grimper de dix fois, jusqu’à 50 000 $, tout en évoquant aussi une fourchette de 30 000 $ à 40 000 $. Il n’a pas associé ces cibles à un horizon précis, mais a décrit une longue vague haussière pour l’or et l’argent, avec d’autres sommets à venir, tout en refusant de se prononcer sur le fait que la plus récente correction ait touché un creux. The Electrum Group, un conseiller et gestionnaire d’actifs axé sur les ressources naturelles, gère environ 2,5 milliards de dollars d’actifs, et Kaplan est aussi le plus important collectionneur privé d’œuvres de Rembrandt.
Kaplan a indiqué s’être positionné sur l’or et l’argent en 2007 après la vente de l’entreprise énergétique de sa famille, alors que l’or se situait autour de 550 $ à 600 $ l’once. Il a rappelé une attente antérieure voulant que l’or passe de la zone des 500 $ à 3 000–5 000 $, avec un repli possible à 3 000 $ avant un retour à 5 000 $ et une nouvelle progression par la suite. En parlant des replis de marché, il a comparé la correction récente au « Black Friday » de 1987, citant un krach de 36 % qui est ensuite devenu à peine visible sur les graphiques à long terme, et a établi un parallèle avec les conditions qui prévalaient avant le krach de 2008.
Dynamique structurelle d’un marché haussier pour l’or
Nous estimons que l’or entre dans une phase haussière historique, sur plusieurs décennies, qui pourrait éventuellement propulser les prix à dix fois les niveaux actuels. Tenter de chronométrer précisément le point bas des récentes corrections de marché est peine perdue, mais la trajectoire haussière de long terme est claire. En tant que négociateurs de dérivés, nous devons regarder au-delà du bruit quotidien et nous positionner en vue de ce virage structurel majeur.
Des données récentes du World Gold Council indiquent que les banques centrales mondiales ont acheté plus de 1 000 tonnes d’or par année au cours des dernières années — une tendance qui continue de soutenir un plancher pour l’actif. De plus, à la suite de l’évolution du contexte des taux d’intérêt à l’échelle mondiale en 2024 et 2025, les FNB (ETF) adossés à l’or ont enregistré des entrées nettes positives soutenues. Cet appui institutionnel solide fait de tout repli à court terme un point d’entrée très attrayant pour des positions haussières.
Stratégies d’options pour capter la longue vague
Au cours des prochaines semaines, nous recommandons aux négociateurs de dérivés d’utiliser des options d’achat à long terme, ou LEAP, afin de capter cette longue vague sans se faire sortir par la volatilité à court terme. Le recours à des écarts haussiers sur options d’achat (bull call spreads) peut aussi aider à maîtriser le coût de ces opérations tout en offrant une protection contre des replis soudains mais temporaires. En ciblant des échéances à plusieurs mois, voire à plusieurs années, nous pouvons surfer sur cette vague macro jusqu’à son plein potentiel.
Si l’on revient à l’environnement de 2007 avant le krach, l’or est passé d’environ 600 $ à un sommet près de 1 900 $ en 2011, ce qui démontre à quel point ces mouvements défensifs peuvent être explosifs. À l’image des petites secousses de 1987, les phases actuelles de consolidation des prix sembleront probablement, dans quelques années, comme de minuscules points à peine visibles sur un graphique de long terme. Nous devrions considérer les replis actuels non pas comme un signe de faiblesse, mais comme une rare deuxième occasion d’accumuler une exposition longue.
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