Le calendrier de la semaine est axé sur le compte rendu (minutes) de la réunion de la RBA à 01 h 30 GMT mardi, avant le PCE de base américain à 12 h 30 GMT mercredi, attendu à 0,1 % m/m pour juillet. Le même jour, la deuxième estimation du PIB américain du T2 2026 devrait ralentir à 1,5 % contre 2,1 %. Vendredi, place au PIB canadien du T2 à 13 h 30 GMT : le taux annuel est vu en amélioration de -0,1 % à 3,4 % et la mesure trimestrielle en hausse de 0,0 % à 0,8 %; le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, prendra ensuite la parole à Jackson Hole à 14 h 00 GMT.
L’USOIL a reculé après deux semaines de gains, même s’il affiche une hausse de plus de 50 % depuis le début de l’année, l’attention se portant sur un plan américain visant à isoler économiquement l’Iran et sur les risques persistants de perturbations autour des routes du détroit d’Ormuz, de Bab el-Mandeb et de la mer Noire. Des pressions sur la demande ont été signalées par Sinopec, évoquant une baisse de près de 8 % de la consommation d’essence au premier semestre et un recul de 12 % de l’utilisation du diesel. Sur le plan technique, le pétrole évolue au-dessus des MM (SMA) 50 et 100 jours, testant le retracement de Fibonacci de 23,6 % près de 85 $ US, avec des signaux de surachat via le stochastique et la bande supérieure de Bollinger autour de 88 $; les niveaux à surveiller incluent 88–90 $ US, avec des appuis près de 82 $ et 79 $ US. Le XAUUSD a grimpé à un sommet de plus de trois mois au-dessus de 4 650 $ US l’once, après une intervention du Trésor américain qui a fait baisser les rendements et le dollar, tandis que les FNB adossés à l’or ont enregistré leurs plus fortes entrées hebdomadaires depuis janvier et que Dalio a évoqué une allocation pouvant atteindre 15 % en or; le prix a franchi le Fibonacci 38,2 % à 4 488 $ US, teste le 50 % près de 4 649 $ US et pourrait prolonger vers 4 810 $ US ou refluer vers 4 490 $ US.
Mises à jour des banques centrales et moteurs macro des marchés
Nous entrons dans une semaine hautement volatile pour les marchés mondiaux, alors que des mises à jour clés des banques centrales et des données de croissance économique s’apprêtent à mettre à l’épreuve les valorisations actuelles des actifs. Mercredi, l’indice PCE de base américain et la deuxième estimation du PIB du T2 — attendue en ralentissement à 1,5 % contre 2,1 % — devraient fortement orienter la trajectoire à court terme du dollar américain. Il faut aussi se préparer à une volatilité élevée vendredi, lorsque le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, s’exprimera au symposium de Jackson Hole, un rendez-vous qui déclenche historiquement des mouvements abrupts sur les actifs sensibles aux rendements.
À la lumière des cycles historiques de taux, un PIB en décélération combiné à des lectures d’inflation en refroidissement pousse généralement les banques centrales vers une posture de politique monétaire plus accommodante. Les données récentes montrent que les rendements des bons du Trésor ont déjà commencé à se détendre à la suite d’interventions gouvernementales sur le marché obligataire, ce qui soutient les actifs ne procurant pas de rendement. Si l’inflation PCE de cette semaine correspond à la hausse mensuelle projetée de 0,1 %, nous anticipons une pression baissière supplémentaire sur le billet vert, offrant un contexte favorable aux stratégies « contre-dollar ».
Perspectives techniques sur les matières premières et les devises
Sur les marchés de l’énergie, nous surveillons de près l’USOIL, alors que les tensions géopolitiques liées au conflit États-Unis–Iran maintiennent les lignes d’approvisionnement mondiales fortement contraintes. Malgré un gain massif de 50 % depuis le début de l’année, alimenté par des goulots d’étranglement dans le détroit d’Ormuz, la demande de brut montre des signes de fissuration, la chinoise Sinopec rapportant une baisse marquée de 12 % de l’utilisation du diesel. Techniquement, le pétrole teste le retracement de Fibonacci de 23,6 % près de 85 $ US, mais avec des indicateurs de momentum en zone de surachat, il faudra surveiller un éventuel repli vers 82 $ US avant de chercher à acheter une cassure en direction de 90 $ US.
L’or a bondi au-delà de 4 650 $ US l’once, porté par d’importantes entrées dans les FNB adossés à l’or et par la montée des craintes de dépréciation monétaire. Alors que des investisseurs de premier plan recommandent jusqu’à 15 % d’allocation à l’or comme couverture contre les risques liés à la dette souveraine, le métal se négocie actuellement dans une zone technique de surachat prononcée. Nous suggérons de suivre la résistance clé à 4 649 $ US : une cassure nette au-dessus de ce seuil pourrait ouvrir la voie vers 4 810 $ US, tandis qu’un rejet rendrait très probable un repli temporaire vers 4 490 $ US.
Nous voyons aussi une occasion de négociation à court terme importante sur le dollar canadien avant la publication du PIB du T2 vendredi, qui devrait rebondir fortement à 3,4 % en rythme annuel après une contraction précédente de -0,1 %. Une lecture économique robuste pourrait rapidement renforcer le huard, surtout face à un dollar américain en affaiblissement. Enfin, il faudra surveiller les minutes de la réunion de la Reserve Bank of Australia en début de semaine afin d’évaluer le risque de pics de volatilité sur les paires en AUD.
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