L’or (XAU/USD) a prolongé le rallye de la semaine dernière jusque dans la séance américaine de lundi, s’échangeant près de 4 658 $US et en hausse d’environ 1,2 % sur la journée, autour de niveaux observés pour la dernière fois le 15 mai. Ce mouvement a suivi la décision du Trésor américain d’augmenter les rachats de titres à plus longue échéance afin de soutenir la liquidité, ce qui a contribué à faire reculer l’indice du dollar américain (DXY) à un creux de trois mois avant que l’indicateur ne se stabilise par la suite autour de 98,97, en hausse d’environ 0,12 %. L’or a été soutenu par la faiblesse du USD et par la demande de valeurs refuge liée aux inquiétudes concernant la politique budgétaire américaine et l’augmentation de la dette publique. Les rendements à longue échéance sont demeurés élevés, le rendement du Trésor à 30 ans se situant autour de 5,24 % contre un récent sommet de 19 ans à 5,33 %, ce qui maintient à l’esprit le coût d’opportunité de détenir ce métal sans rendement.
L’attention se tourne maintenant vers le risque lié à l’agenda macro américain, l’indice des prix PCE de juillet étant attendu mercredi, avant l’allocution du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi; l’outil CME FedWatch estime à environ 38 % la probabilité d’une hausse des taux. Les risques d’inflation alimentés par l’énergie demeurent également présents, alors que les tensions au Moyen-Orient restreignent la navigation dans le détroit d’Ormuz, tandis que les États-Unis doivent annoncer de nouvelles sanctions contre l’Iran. Sur le plan technique, le XAU/USD demeure au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 200 jours et à 100 jours, avec un ADX à 33 et un RSI à 71; le MACD est positif. La résistance se situe à 4 685 $US et 4 886 $US, tandis que les supports sont identifiés à 4 528 $US et 4 516 $US, puis 4 417 $US et 4 379 $US, suivis de 4 307 $US et 4 170 $US.
Moteurs de marché et stratégies de négociation
Nous observons un solide momentum haussier de l’or, qui conserve ses gains intrajournaliers autour de 4 658 $US, porté par le programme de rachats d’obligations du Trésor américain et par un dollar américain plus faible. Cette poussée met en évidence une attention accrue du marché à la dépréciation du dollar et à la hausse de la dette publique, des facteurs qui, historiquement, favorisent les actifs refuges. Pour les négociateurs de produits dérivés, nous recommandons de conserver un biais haussier de base, tout en se préparant à une volatilité à court terme.
Comme l’indice de force relative (RSI) quotidien entre en zone de surachat à 71, un repli temporaire vers des niveaux clés de soutien est tout à fait possible. Pour gérer ce risque, nous suggérons d’utiliser des spreads haussiers de calls (bull call spreads) plutôt que des positions longues directes sur contrats à terme, en visant la résistance initiale à 4 685 $US et le sommet de cycle près de 4 886 $US. Cette stratégie limite le risque de baisse tout en permettant de capter le momentum haussier dominant.
Rendements, volatilité et influences géopolitiques
Nous devons rester prudents face aux rendements obligataires à long terme élevés, le rendement du Trésor à 30 ans se maintenant près de son sommet de 19 ans à 5,24 %. Des rendements élevés augmentent le coût d’opportunité de détenir de l’or sans rendement, ce qui pourrait déclencher des corrections marquées. Historiquement, lorsque les rendements à long terme restent au-dessus de 5 %, les fluctuations du prix de l’or deviennent plus prononcées, ce qui fait des options de vente (puts) défensives près du groupe de soutien autour de 4 516 $US une couverture judicieuse.
Les événements clés cette semaine, dont les données d’inflation PCE de juillet et le discours à venir du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole, devraient injecter une forte volatilité sur le marché. Actuellement, le marché des options intègre une probabilité de 38 % d’une hausse des taux en septembre, une mesure qui pourrait varier fortement selon ces annonces. Nous conseillons d’acheter des straddles ou des strangles à courte échéance afin de profiter des fortes fluctuations attendues, peu importe la direction.
La montée des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et la menace de nouvelles sanctions contre l’Iran restreignent des routes maritimes clés et alimentent les craintes d’inflation tirée par l’énergie. Ces risques renforcent l’attrait de l’or comme couverture ultime, soutenant un plancher structurel pour le métal même lors des replis. Si une correction devait survenir, nous devrions chercher à établir de nouvelles positions longues près de la zone de forte demande entre 4 528 $US et 4 516 $US.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
