ATRenew (RERE) a publié des résultats du deuxième trimestre plus robustes, avec des ventes nettes totales en hausse de 32,4 % sur un an, à 6 609,3 M RMB (974,1 M$ US), contre 4 991,5 M RMB. Le résultat d’exploitation a bondi de 95,7 % à 178,3 M RMB (26,3 M$ US), contre 91,1 M RMB, tandis que le résultat d’exploitation ajusté non conforme aux PCGR (non-GAAP) a progressé de 70,1 % à 206,3 M RMB (30,4 M$ US), contre 121,3 M RMB. Le bénéfice net ajusté non conforme aux PCGR a grimpé de 57,3 % à 157,1 M RMB (23,1 M$ US), contre 99,9 M RMB, et le bénéfice net a augmenté de 78,6 % à 129,1 M RMB (19,0 M$ US), contre 72,3 M RMB. Les revenus nets tirés des produits ont crû de 35,9 % pour atteindre 6,19 G RMB, soutenus par la demande en ligne d’électronique grand public d’occasion et l’activité de reprise (« trade-in ») autour du festival d’achats du 18 juin.
À la fin juin, les comptes marchands inscrits sur PJT Marketplace dépassaient 2,27 millions, aidés par la livraison gratuite sur les trois premières commandes et le marketing sur Douyin. Les ventes du service de recyclage de produits de luxe ont augmenté de 77,3 % sur un an, alors que certains magasins AHS ont été réaménagés en succursales au thème « luxe », avec d’autres ouvertures prévues sur les thèmes du luxe et du sport. Pour le T3 2026, la société prévoit des revenus de 6 340,0 M RMB à 6 440,0 M RMB, ce qui implique une croissance de 23,1 % à 25,1 %, et le conseil a prolongé un programme de rachat d’actions permettant des rachats allant jusqu’à 50 M$ US. Les activités d’exportation à l’international ont enregistré des ventes mensuelles de 120 M HK$ en juin 2026, tandis que le titre s’est négocié près de 4 $ US, comparativement à un sommet sur 52 semaines d’environ 6 $ US en janvier et à environ le quart de son niveau post-PAPE.
Occasions de négociation de dérivés dans la foulée de solides résultats financiers
Nous voyons une occasion majeure pour les négociateurs de dérivés, alors qu’ATRenew (RERE) se négocie près de 4 $ US, en baisse par rapport à son sommet de janvier à 6 $ US, malgré des résultats du T2 2026 remarquables. Le bénéfice net de l’entreprise a bondi de 78,6 % sur un an, à 19 M$ US, tandis que les ventes nettes ont progressé de 32,4 % pour atteindre 974,1 M$ US. Ce décalage entre une forte croissance des fondamentaux et un cours de Bourse déprimé rend les stratégies haussières sur options très attrayantes dans les prochaines semaines.
Notre perspective optimiste est étayée par les politiques nationales agressives de reprise (« trade-in ») en Chine, qui continuent de redynamiser le secteur du recyclage de l’électronique grand public. La poussée politique majeure du gouvernement chinois, appuyée par 300 G RMB (41,4 G$ US) d’obligations gouvernementales spéciales consacrées aux reprises, a alimenté une forte demande des consommateurs. Nous croyons que les négociateurs peuvent tirer parti de cet élan soutenu par l’État en achetant des options d’achat (« calls ») hors du cours, en ciblant un prix d’exercice de 5 $ US pour des échéances en octobre ou en novembre.
Rachats d’actions, expansion internationale et recommandations de stratégie
De plus, le conseil d’ATRenew a prolongé son programme de rachat d’actions afin d’acheter jusqu’à 50 M$ US de ses propres titres. Ce programme offre un solide plancher de soutien au cours, réduisant le risque de baisse pour les vendeurs d’options. Nous recommandons de recourir à des options de vente garanties en espèces (« cash-secured puts ») avec des prix d’exercice de 3,50 $ US ou 4,00 $ US afin d’encaisser une prime régulière, le titre étant peu susceptible de reculer beaucoup plus à partir de sa valorisation actuelle.
L’offensive internationale de l’entreprise appuie également cette stratégie, les ventes mensuelles d’exportation à Hong Kong ayant atteint un jalon de 120 M HK$ en juin 2026. Pour le troisième trimestre de 2026, la direction anticipe une croissance des revenus sur un an pouvant atteindre 25,1 %, preuve que l’élan opérationnel ne faiblit pas. Compte tenu de ces indicateurs de croissance, la volatilité implicite actuelle des options sur RERE pourrait sous-estimer le potentiel d’une cassure haussière rapide.
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