Deutsche Bank Research a indiqué que l’économie britannique a bien résisté au choc énergétique lié à l’Iran en 2026, aidée par une inflation plus modérée, des dépenses des ménages solides, des investissements des entreprises soutenus et des mesures de constitution de stocks. La production a augmenté de 0,6 % d’un trimestre à l’autre au T1, puis de 0,4 % au T2, ce qui fait du Royaume-Uni, jusqu’ici cette année, l’économie du G7 à la croissance la plus rapide. Le scénario de base de la banque demeure une croissance du PIB de 1,1 % en 2026, mais elle a suggéré que les dernières données indiquent un potentiel de surprise à la hausse par rapport à cette prévision.
La note souligne que les dépenses des ménages ont progressé de 0,85 % au 1er semestre de 2026 et que les enquêtes de l’été ont été plus solides que prévu, l’indice PMI composite « flash » d’août remontant légèrement à 52,5, contre 52,2. Elle ajoute que l’économie tourne à un rythme annualisé de 2 %, et avance que l’élan et les effets de report pourraient relever la croissance trimestrielle d’un dixième à 0,2 % au T3, comparativement à ses projections actuelles de 0,1 % tant pour le T3 que pour le T4.
Stratégies FX et taux dans un contexte britannique favorable
Compte tenu du statut surprenant du Royaume-Uni comme économie du G7 à la croissance la plus rapide cette année, avec une croissance annualisée de 2 %, nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner en faveur d’une livre sterling plus forte au cours des prochaines semaines. Avec la hausse du PMI composite « flash » d’août à 52,5, la Banque d’Angleterre a de fortes chances de maintenir ses taux d’intérêt élevés plus longtemps que les autres grandes banques centrales. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) GBP/USD à court terme afin de tirer parti de cette divergence claire de politique monétaire.
La résilience de l’économie britannique, mise en évidence par une hausse de 0,85 % des dépenses des ménages au premier semestre, signifie que les risques d’inflation demeurent orientés à la hausse. Par conséquent, nous conseillons aux négociateurs de vendre à découvert des contrats à terme sur gilts britanniques ou de conclure des swaps payeurs afin de bénéficier d’une hausse des rendements. Historiquement, des publications du PIB supérieures aux attentes — comme les expansions de 0,6 % et 0,4 % au cours des deux premiers trimestres de cette année — font monter les rendements obligataires, à mesure que les attentes de baisses de taux sont repoussées.
Occasions en dérivés sur actions dans un contexte de vigueur intérieure
Nous voyons aussi une occasion de premier plan dans le marché des dérivés sur actions, en ciblant plus précisément l’indice FTSE 250, davantage exposé à l’économie domestique. Étant donné que la demande intérieure tient remarquablement bien malgré les récents chocs énergétiques mondiaux, des écarts haussiers (bull call spreads) sur les contrats à terme du FTSE 250 semblent très attrayants en ce moment. Cette stratégie nous permet d’exploiter le décalage entre des valorisations boursières britanniques escomptées et la réalité d’une expansion macroéconomique robuste.
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