Le solde commercial annuel de la Nouvelle-Zélande s’est davantage détérioré en juillet, le déficit s’étant creusé à 5,23 G$ NZ contre 3,74 G$ NZ auparavant. Ce mouvement indique un écart plus important entre la valeur des exportations et celle des importations au cours des 12 derniers mois.
La donnée de juillet prolonge le déficit sur une base annuelle, maintenant le solde encore plus dans le rouge. Les données montrent une détérioration de 1,49 G$ NZ par rapport au chiffre précédent, portant le déficit annuel à son niveau le plus creux dans la plus récente publication.
Pressions sur la devise et réactions des marchés
L’élargissement du déficit commercial annuel de la Nouvelle-Zélande à -5,23 G$ en juillet met en évidence un déséquilibre économique croissant qui exercera vraisemblablement une pression sur la devise locale. Nous nous attendons à ce que le dollar néo-zélandais (NZD) fasse face à de forts vents contraires au cours des prochaines semaines, alors que les coûts d’importation continuent de dépasser les revenus d’exportation. Les traders de produits dérivés devraient envisager de se positionner en vue d’un Kiwi plus faible, notamment par des positions à découvert sur le NZD/USD ou en achetant des options d’achat (calls) sur l’AUD/NZD.
Facteurs à l’origine du déficit commercial
Une grande partie de cette faiblesse découle d’une demande atone en Chine, principal partenaire commercial de la Nouvelle-Zélande, où la croissance économique trimestrielle récente a ralenti autour de 4,7 %. Par ailleurs, les prix mondiaux des produits laitiers ont subi des pressions à la baisse, ce qui nuit directement à la principale source de revenus d’exportation du pays. Historiquement, lorsque le déficit commercial s’élargit au-delà du seuil de 5 G$, nous observons une dépréciation de 2 % à 4 % du NZD face au dollar américain au cours du mois suivant.
Ce creusement du déficit donne aussi à la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande davantage de raisons d’adopter un biais d’assouplissement monétaire afin de soutenir des exportateurs en difficulté. Nous suggérons aux traders de surveiller de près les swaps de taux d’intérêt et les options, en anticipant un recul des rendements locaux à court terme. L’achat d’options de vente (puts) sur le NZD ou des stratégies de pentification de la courbe des taux pourraient offrir des configurations très profitables à mesure que le marché intègre ces fondamentaux commerciaux plus faibles.
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