La moyenne mobile sur quatre semaines des demandes initiales de prestations d’assurance-chômage aux États-Unis est montée à 204 000 au 14 août, contre 199 000 lors de la précédente lecture. Cette hausse indique une légère dérive à la hausse du nombre moyen de nouvelles demandes hebdomadaires au cours du dernier mois.
Les demandes initiales d’assurance-chômage mesurent les nouvelles demandes de prestations et sont suivies de près comme indicateur de l’état du marché du travail. Le dernier mouvement de la moyenne sur quatre semaines atténue la volatilité hebdomadaire, ce qui offre une lecture plus claire des tendances sous-jacentes des données de demandes.
Refroidissement du marché du travail et implications pour l’économie
Nous suivons de près la récente progression de la moyenne sur quatre semaines des demandes initiales d’assurance-chômage aux États-Unis, qui est passée de 199 000 à 204 000 à la mi-août. Cette hausse graduelle au-dessus du seuil clé de 200 000 laisse entendre que le marché du travail, historiquement très tendu, commence enfin à se modérer. Historiquement, lorsque cette moyenne remonte de façon soutenue à partir de ses creux cycliques, cela précède souvent un ralentissement plus généralisé de l’élan économique ainsi que des ajustements de la politique de la banque centrale.
Stratégies de négociation sur les taux, les actions et le FX
Pour les négociateurs de dérivés de taux, nous recommandons de se positionner en vue d’une Réserve fédérale plus accommodante à l’approche de la réunion de septembre. Les options sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) commencent déjà à intégrer une probabilité plus élevée de baisses de taux avant la fin de l’année. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) sur les contrats à terme SOFR afin de profiter d’une baisse des rendements des bons du Trésor au cours des prochaines semaines.
Sur le marché des options sur actions, nous anticipons une remontée de la volatilité à mesure que les investisseurs digèrent ces données indiquant un refroidissement de l’activité. Par le passé, des ralentissements similaires du marché du travail ont fait grimper l’indice VIX de plusieurs points dans les semaines suivant les publications. Nous conseillons aux négociateurs d’acheter des options de vente (puts) de protection sur le S&P 500 ou de mettre en place des écarts d’options d’achat sur le VIX (call spreads) afin de se couvrir contre d’éventuels replis des actions.
Enfin, nous voyons des occasions stratégiques dans les dérivés de change, alors que l’indice du dollar américain subit une pression à la baisse. Avec le recul des rendements des bons du Trésor, le dollar perd son avantage de taux d’intérêt face à de grandes devises comme l’euro et le yen. Nous suggérons d’utiliser des options d’achat sur l’EUR/USD afin de capter un potentiel de hausse à mesure que le billet vert s’affaiblit.
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