Le président Donald Trump a déclaré que les États-Unis avaient lancé leur mesure économique la plus sévère contre l’Iran, la présentant comme une campagne de conflit économique et d’isolement, et avertissant que tout pays facilitant un soutien financier s’exposerait à des conséquences économiques. Il a évoqué un large éventail de canaux présumés, notamment la contrebande de pétrole, des lignes de swap, des transferts de liquidités, des maisons de change, des registres de navires et des sociétés-écrans, affirmant que ces voies devraient être fermées. Trump a aussi indiqué que les États-Unis pourraient reprendre des négociations avec l’Iran à une étape ultérieure, tout en décrivant les conditions actuelles comme favorables.
Dans le Golfe, les Émirats arabes unis ont affirmé qu’ils suspendraient tout commerce avec Téhéran après que deux missiles balistiques eurent visé le pays, une allégation que l’Iran a niée. Les prix du brut étaient stables : le West Texas Intermediate progressait de 0,02 % à 85,28 $ au moment d’écrire ces lignes.
Risques pour le marché pétrolier et perspectives de négociation
Alors que le président américain Trump menace de sanctions sans précédent contre l’Iran et que les Émirats arabes unis interrompent le commerce, nous estimons que les marchés de l’énergie sous-évaluent fortement le risque d’une perturbation majeure de l’offre. Même si le WTI se maintient actuellement près de 85,28 $, la menace de sanctions secondaires visant les pays qui facilitent la contrebande de pétrole iranien met jusqu’à 1,5 million de barils par jour d’exportations en risque immédiat. Les opérateurs de dérivés devraient profiter de ce calme avant la tempête en se positionnant pour une forte hausse des prix du pétrole dans les prochaines semaines.
Stratégies recommandées et impacts régionaux
Nous recommandons d’acheter des options d’achat hors du cours (out-of-the-money) sur le WTI, avec des échéances en octobre et novembre 2026, afin de capter l’inévitable prime de risque géopolitique. Historiquement, des chocs d’offre soudains dans le golfe Persique, comme les attaques de 2019 contre les infrastructures pétrolières saoudiennes, ont fait bondir les prix du pétrole de plus de 14 % en une seule séance. La volatilité implicite des options sur le pétrole est actuellement relativement peu chère, ce qui rend les stratégies longues en volatilité — comme les straddles — particulièrement attrayantes en ce moment.
Comme la Chine demeure le principal acheteur de brut iranien, important la grande majorité des exportations quotidiennes de l’Iran, toute application stricte des sanctions secondaires américaines comprimera fortement les marges de raffinage en Asie. Les traders devraient envisager de vendre à découvert des contrats à terme sur des indices asiatiques dépendants de l’énergie ou d’acheter des options de vente sur de grands conglomérats de raffinage dans la région. Nous anticipons qu’à mesure que les États-Unis commenceront à viser les sociétés-écrans et les registres de navires, les tarifs de fret mondiaux grimperont fortement, faisant des positions acheteuses sur des dérivés du transport maritime une autre stratégie potentiellement très lucrative.
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