L’or a progressé mercredi, alors que le Dollar US s’est assoupli et que les rendements des obligations du Trésor américain à long terme ont fortement reculé, ce qui a permis au métal de récupérer la baisse de la séance précédente. Le XAU/USD se négociait autour de 4 458 $, en hausse de plus de 2,5 % sur la journée. Le rendement à 10 ans a reculé de plus de 5 pdb et celui à 30 ans affichait une baisse d’environ 9 pdb après que le Trésor américain a indiqué qu’il augmenterait la taille des rachats visant à soutenir la liquidité des titres d’État à plus longue échéance. Pendant ce temps, l’indice du dollar américain (DXY) oscillait près de 99, en baisse de 0,64 %, atteignant son plus bas niveau depuis le 1er juin.
L’attention se tourne vers le compte rendu (minutes) du Comité fédéral de l’open market (FOMC) de la réunion de juillet, attendu à 18 h 00 GMT, alors que la trajectoire des taux de la Réserve fédérale (Fed) est au cœur des préoccupations. Depuis cette réunion, des données plus faibles sur le marché du travail et l’inflation ont fait reculer à 32 % la probabilité implicite d’une hausse en septembre, selon l’outil FedWatch du CME. Sur le plan technique, le XAU/USD est demeuré au-dessus de la moyenne mobile simple (MMS) sur 100 jours à 4 381 $, avec un RSI à 63 et un histogramme du MACD au-dessus de zéro; la résistance se situait sur la bande supérieure de Bollinger, près de 4 528 $, tandis que des niveaux de soutien étaient observés à 4 381 $, autour de 4 222 $, puis à 4 000 $ et près de 3 916 $.
Stratégies sur produits dérivés dans un contexte d’élan haussier
Nous suggérons que les traders de produits dérivés s’alignent sur l’élan haussier actuel, alors que l’or vise la résistance de 4 528 $. Étant donné que le métal a bondi de plus de 2,5 % jusqu’à environ 4 458 $, l’achat d’options d’achat (calls) à court terme ou la mise en place d’écarts haussiers (bull call spreads) présente un ratio risque-rendement attrayant. Ce mouvement haussier est fortement appuyé par le repli de l’indice du dollar américain vers un creux de plusieurs mois, près de 99.
Avec la publication plus tard aujourd’hui des minutes de la réunion de juillet du FOMC, nous nous attendons à une hausse de la volatilité à court terme. Les traders devraient envisager des straddles acheteurs (long straddles) afin de tirer parti de mouvements brusques de prix, d’autant plus que le marché n’intègre actuellement qu’une probabilité de 32 % d’une hausse de taux en septembre. Historiquement, des changements soudains dans les anticipations de politique de la Fed ont déclenché des mouvements rapides des actifs sans rendement, ce qui rend les stratégies axées sur la volatilité particulièrement attrayantes.
Génération de revenu, risques macroéconomiques et positionnement à long terme
Pour les stratégies de génération de revenu, nous recommandons de vendre (écrire) des options de vente (puts) sous le solide soutien de la moyenne mobile simple sur 100 jours à 4 381 $. Ce plancher est renforcé par une forte demande des banques centrales, puisque les secteurs officiels à l’échelle mondiale ont acheté de façon soutenue plus de 1 000 tonnes métriques d’or par année ces dernières années afin de diversifier leur exposition au dollar. Même si un repli temporaire survenait, ces achats structurels rendent une chute marquée sous la bande médiane de Bollinger à 4 222 $ très improbable au cours des prochaines semaines.
Nous devons également surveiller l’escalade de la dette nationale américaine, qui a maintenant franchi le seuil des 35 000 G$ et continue d’alimenter les craintes de dépréciation monétaire. Les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient présentent des risques haussiers constants pour l’inflation, ce qui signifie que tout choc énergétique soudain devrait probablement raviver les flux vers les valeurs refuges, au profit des métaux précieux. Par conséquent, maintenir en place des écarts diagonaux haussiers à long terme permettra de profiter de ces vents favorables macroéconomiques plus larges.
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