Le NZD/USD a reculé de 0,38 % mardi pour évoluer près de 0,5880, sous pression dans un contexte de prise de risque plus prudente, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont soutenu la demande pour le dollar américain. Le mouvement est survenu même si les attentes d’un resserrement monétaire additionnel aux États-Unis se sont atténuées après des créations d’emplois (NFP) de juillet plus faibles et une inflation modérée. Selon l’outil CME FedWatch, les marchés évaluent maintenant à 35 % la probabilité d’une hausse de taux de la Réserve fédérale à la prochaine réunion, contre 47 % il y a un mois, l’attention se tournant vers la publication mercredi du compte rendu (minutes) du Federal Open Market Committee.
Le dollar néo-zélandais a trouvé un certain appui dans les anticipations voulant que la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) puisse relever le taux directeur de 25 points de base le mois prochain, tandis que la demande étrangère pour la dette souveraine est demeurée solide. Les investisseurs étrangers détenaient 58,9 % des obligations du gouvernement néo-zélandais en juillet 2026, en hausse par rapport à 57,7 % en juin, et les avoirs des non-résidents ont augmenté à 122,47 G$ NZ, contre 115,53 G$ NZ, tandis que les avoirs en opérations de pension (repo) des non-résidents ont légèrement reculé à 11,02 G$ NZ, contre 11,09 G$ NZ. Les indicateurs d’inflation ont montré l’Indice des prix sélectionnés à 3,5 % sur un an en juillet, comparativement à 4,9 % en juin; excluant l’essence et le diesel, il s’établissait à 2,2 % contre 2,8 %, tandis que la croissance des ventes par cartes (mesure de base) s’est accélérée à 3,5 % sur un an, contre 0,4 %, et les ventes globales ont progressé à 3,5 %, contre 1,3 %.
Stratégies de négociation dans un contexte de hausse des risques géopolitiques et de politique monétaire
Nous suggérons aux négociateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue alors que le NZD/USD oscille près de 0,5880, sur fond d’escalade des tensions États-Unis–Iran. Historiquement, les bras de fer géopolitiques dans le détroit d’Ormuz, comme les perturbations du transport maritime en 2019, ont fait grimper l’indice du dollar américain de plus de 2 % en quelques semaines, les investisseurs recherchant des valeurs refuges. L’achat d’options de vente (puts) NZD à court terme pourrait constituer une façon efficace de se couvrir contre un risque de baisse additionnel alimenté par l’escalade de ces tensions.
En parallèle, il faut surveiller de près la publication des minutes du FOMC, d’autant plus que le marché n’intègre actuellement qu’une probabilité de 35 % d’une hausse de taux de la Fed. Si les minutes confirment une orientation plus accommodante en raison de NFP de juillet faibles, l’élan haussier du dollar américain pourrait rapidement s’essouffler. Les traders peuvent en tirer parti en mettant en place des stratégies de straddle à court terme sur le USD afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre.
Perspectives de la RBNZ et facteurs économiques locaux
En Nouvelle-Zélande, nous estimons que le marché surestime la probabilité de nouvelles hausses de taux de la Reserve Bank of New Zealand. Bien que les investisseurs étrangers détiennent une importante part de 58,9 % de la dette gouvernementale néo-zélandaise, les pressions inflationnistes locales se refroidissent rapidement. Avec l’Indice des prix sélectionnés qui a chuté à 3,5 % en juillet, contre 4,9 % en juin, nous recommandons d’utiliser des swaps de taux d’intérêt pour se positionner en vue d’une possible pause de la banque centrale.
Même si les ventes au détail nominales par cartes en Nouvelle-Zélande ont augmenté de 3,5 % en juillet, les dépenses réelles au détail demeurent stagnantes une fois ajustées pour l’inflation. Cette faiblesse de la demande intérieure appuie davantage notre point de vue selon lequel la banque centrale ne s’alignera pas sur les attentes plus « hawkish » du marché lors de la réunion de septembre. Se positionner pour un resserrement de l’écart de rendement entre les États-Unis et la Nouvelle-Zélande au cours des prochaines semaines offre un profil risque-rendement très attrayant.
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