L’indice du dollar américain (DXY) est demeuré sous 100,00 et a glissé vers des creux de deux mois après une série de données américaines plus faibles sur l’emploi, l’inflation et les ventes au détail, ce qui a réduit les attentes d’un geste de la Réserve fédérale le mois prochain. Du côté des matières premières, le pétrole brut a progressé de plus de 2 % à la suite de commentaires d’un haut responsable iranien, tandis que l’or est resté bien soutenu et a prolongé ses gains au-delà de 4 400 $. Le West Texas Intermediate (WTI) s’est rapproché de 84,00 $ US le baril alors que la prime de risque géopolitique se raffermissait.
Sur le marché des changes, l’EUR/USD s’est maintenu autour de 1,1580 après avoir reculé par rapport à des sommets de deux mois près de 1,1614, tandis que le GBP/USD évoluait dans la zone médiane des 1,3500, près de sommets de trois mois, à l’approche du rapport sur l’emploi au Royaume-Uni. L’USD/JPY oscillait autour de 159,00 malgré un PIB japonais du T2 en deçà des attentes, et l’AUD/USD est demeuré ferme dans le bas des 0,7100 même si la production industrielle et les ventes au détail en Chine ont ralenti. Le calendrier comprend l’indice de confiance des consommateurs de Westpac en Australie, puis les données du marché du travail britannique surveillées par la Banque d’Angleterre (BoE), suivies des enquêtes ZEW en Allemagne et dans la zone euro ainsi que d’un discours de Philip Lane de la Banque centrale européenne (BCE) ; plus tard viendront les permis de construire, les mises en chantier, la production industrielle et les ventes de logements en attente aux États-Unis, tandis que l’IPP du T2 de la Nouvelle-Zélande est attendu tard.
Positionnement stratégique sur le dollar américain et les principales devises
Nous devrions nous positionner en vue d’un dollar américain plus faible au cours des prochaines semaines, alors que des données économiques mollassonnes alimentent les attentes d’une baisse de taux de la Réserve fédérale. Avec l’indice du dollar américain qui passe sous le seuil clé de 100,00, les contrats à terme sur les fed funds intègrent désormais une probabilité plus élevée d’un virage de politique le mois prochain. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’EUR/USD en visant 1,1700, d’autant plus que la paire demeure solide au-dessus de 1,1580.
Occasions dans les matières premières et la livre sterling
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient impliquent que nous devons aussi nous couvrir contre un choc d’offre soudain sur les marchés de l’énergie. La menace de l’Iran de bloquer le détroit d’Ormuz, un point de transit vital qui traite environ 20 millions de barils de pétrole par jour, pourrait rapidement propulser le WTI au-delà de 90,00 $ US. Nous suggérons d’utiliser des options d’achat (calls) longues sur le WTI afin de tirer parti de cette hausse de la prime de risque géopolitique.
La remontée de l’or au-delà de 4 400 $ montre que les investisseurs se ruent vers les valeurs refuges à mesure que les craintes d’inflation s’atténuent et que les risques mondiaux augmentent. Historiquement, le prix de l’or a affiché un gain moyen de 15 % durant les périodes d’assouplissement prolongé de la Fed et de hausse des conflits géopolitiques. Pour capitaliser sur cette tendance, nous devrions mettre en place des écarts haussiers d’options d’achat (bull call spreads) sur les contrats à terme sur l’or afin de maximiser les rendements tout en limitant notre risque de baisse.
Enfin, nous devons surveiller la livre sterling à l’approche du rapport sur le marché du travail au Royaume-Uni. Si la croissance des gains hebdomadaires moyens demeure élevée — au-dessus du seuil de 4 % observé lors des trimestres précédents — la Banque d’Angleterre retardera vraisemblablement ses baisses de taux. Ce scénario soutiendrait la livre, rendant des positions dérivées longues sur le GBP/USD particulièrement attrayantes, alors que la paire vise 1,3700.
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