Les flux nets à long terme du Treasury International Capital (TIC) des États-Unis en juin se sont établis à 172,7 G$, dépassant les attentes de 151,4 G$. Les données indiquent une entrée nette plus forte de capitaux transfrontaliers à longue échéance que ce que les analystes avaient anticipé pour le mois.
Le chiffre de 172,7 G$ implique un dépassement de 21,3 G$ par rapport au consensus de 151,4 G$. La publication couvre les flux nets à long terme comptabilisés dans le cadre du TIC pour juin.
Implications pour la vigueur du dollar et les rendements des Treasuries
Nous constatons que les flux nets à long terme du TIC en juin ressortent à 172,7 G$, dépassant largement la prévision de 151,4 G$, ce qui signale un appétit étranger soutenu pour les actifs américains. Historiquement, un tel niveau d’entrées de capitaux appuie un dollar américain plus fort et contribue à plafonner les rendements des Treasuries, alors que les investisseurs étrangers verrouillent les taux actuels. Pour les opérateurs de produits dérivés, nous estimons que cette demande étrangère crée un coussin important contre tout risque de repli immédiat des grands indices boursiers américains.
Compte tenu de l’afflux régulier de capitaux mondiaux, nous devrions nous attendre à ce que l’indice du dollar américain (DXY) demeure résilient, et conserve vraisemblablement ses niveaux au-dessus de seuils techniques de soutien clés, comme 101. Les cambistes pourraient envisager des stratégies haussières sur le dollar, par exemple des écarts d’options d’achat (call spreads) sur l’USD contre l’euro ou le yen, afin de tirer parti de ce soutien structurel. Cela est d’autant plus pertinent que les capitaux étrangers continuent de rechercher des rendements relatifs plus élevés sur le marché américain.
Stratégies sur les dérivés et les marchés boursiers
Sur le marché des options sur Treasuries, nous recommandons de se positionner en vue d’un potentiel de hausse limité des rendements au cours des prochaines semaines. L’importante entrée de 172,7 G$ montre que les acheteurs internationaux sont avides de dette américaine, ce qui exerce naturellement une pression à la baisse sur les rendements. Nous suggérons d’envisager des options d’achat sur des FNB de Treasuries ou des options de vente (puts) sur les rendements pour profiter de cette pression d’achat soutenue.
Enfin, nous nous attendons à ce que ces capitaux étrangers continuent de s’infiltrer graduellement dans les principaux indices boursiers américains, qui ont historiquement affiché une forte corrélation avec des flux TIC positifs. Les opérateurs de produits dérivés peuvent en tirer avantage en vendant des options de vente sur le S&P 500 afin d’encaisser la prime, misant sur un plancher soutenu par une forte liquidité. L’achat d’options d’achat à court terme sur de grands FNB axés sur la techno s’arrime également bien avec cet intérêt mondial persistant.
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