Stratégies de cassure EUR/USD dans un contexte de faiblesse du dollar
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se positionner en vue d’une cassure durable de l’EUR/USD après que la paire a touché 1,1614, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) stagne près de son plus bas niveau depuis juin, à 99,30. Comme le DXY est passé sous le seuil psychologique clé de 100, les données historiques montrent que ce type de mouvement déclenche souvent des ventes automatisées de type « trend-following ». Nous pouvons tirer parti de cet élan en achetant des options d’achat (calls) EUR/USD hors du cours (out-of-the-money) afin de capter une hausse rapide, avec un risque strictement limité.
Alors que les marchés intègrent une probabilité de 70 % d’une pause de la Réserve fédérale en septembre, la divergence de politique monétaire face à une Banque centrale européenne (BCE) au ton plus restrictif demeure notre principal axe. Pour en profiter, nous privilégions des spreads haussiers à base d’options d’achat (bull call spreads) sur l’EUR/USD afin de réduire le coût de la prime tout en visant la zone de 1,1700 dans les prochaines semaines. Cette stratégie est soutenue sur le plan fondamental par une inflation sous-jacente en zone euro qui se maintient à 2,5 %, ce qui garde les décideurs de la BCE sous pression pour relever les taux, même si la demande de main-d’œuvre aux États-Unis se refroidit.
Risques géopolitiques et publications à fort impact
Cela dit, il ne faut pas ignorer les inconnues géopolitiques, notamment avec l’expiration du memorandum of understanding entre les États-Unis et l’Iran et les restrictions de navigation dans le détroit d’Ormuz. Pour se couvrir contre une hausse soudaine de l’inflation alimentée par l’énergie, nous suggérons d’acheter des options d’achat à court terme sur le Brent ou d’utiliser des straddles sur l’EUR/USD. Historiquement, les chocs énergétiques ravivent rapidement la demande défensive pour le billet vert, ce qui pourrait inverser abruptement les gains récents de l’euro.
À l’approche de mercredi, les données HICP de la zone euro et les minutes du FOMC constitueront des catalyseurs majeurs. Nous recommandons de négocier ce double rendez-vous via des strangles sur l’EUR/USD afin de profiter d’une forte expansion de la volatilité implicite. Des statistiques récentes de négociation montrent que l’amplitude vraie moyenne (average true range) de la paire s’élargit jusqu’à 40 % lors des séances où des données économiques de premier ordre américaines et européennes sont publiées simultanément.
L’EUR/USD a effacé une partie de ses gains plus tôt lundi, alors que le dollar américain s’est stabilisé après avoir amorcé la semaine sous pression vendeuse. La paire évoluait près de 1,1580 après avoir atteint 1,1614, son plus haut niveau depuis le 17 juin, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) gravitait autour de 99,57 après un creux à 99,30, son plus bas depuis le 5 juin. Le ton du dollar a été influencé par la baisse des attentes d’une hausse de taux de la Réserve fédérale à court terme, alors que les tensions au Moyen-Orient soutenaient une certaine demande défensive.
Les marchés n’intègrent plus une hausse de taux de la Fed lors de la réunion de septembre; l’outil CME FedWatch évalue à environ 70 % la probabilité que les taux soient maintenus inchangés le mois prochain. Les données américaines récentes pointent vers une demande de main-d’œuvre plus faible, une consommation en ralentissement et une pression inflationniste qui s’atténue, tandis que la Banque centrale européenne devrait largement relever ses taux une deuxième fois cette année en septembre, alors qu’elle vise une inflation de 2 %. Par ailleurs, le memorandum of understanding de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran a expiré lundi sans entente durable, et la navigation dans le détroit demeure fortement restreinte, maintenant les risques d’inflation liés à l’énergie au premier plan. L’attention se tourne vers les chiffres définitifs de l’HICP de juillet en zone euro mercredi, l’inflation sous-jacente devant être confirmée à 2,5 % sur un an, ainsi que vers la publication, le même jour, des minutes de la réunion de juillet du FOMC.
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