L’euro a prolongé sa progression pour une quatrième semaine consécutive, soutenu par des signes de résilience de l’économie de la zone euro malgré les vents contraires liés à l’énergie et les conditions de sécheresse, ainsi que par le resserrement des écarts de rendement face aux États-Unis, qui a offert un appui à l’EUR/USD. Le réajustement des différentiels de taux a été le plus visible à l’avant de la courbe : l’écart 2 ans s’est resserré à –136 pdb ce matin, soit le plus faible avantage de rendement américain depuis mai, même si le dollar conserve encore un écart de rendement global.
D’un point de vue technique, les signaux de court terme restent orientés à la hausse, le momentum intrajournalier et quotidien étant qualifié de haussier, et l’indicateur hebdomadaire se rapprochant d’un basculement en territoire positif. Un franchissement de la zone 1,1625/50 est présenté comme le prochain déclencheur haussier, ce qui viserait une progression vers le milieu des 1,17. À la baisse, le support se situe dans la zone 1,1550/75.
—Résilience de la zone euro et resserrement des écarts de rendement
Nous observons une forte pression haussière sur l’euro, alors que la devise se dirige vers une quatrième semaine consécutive de gains. Malgré des inquiétudes persistantes autour des marchés mondiaux de l’énergie et des défis météorologiques régionaux, l’économie de la zone euro fait preuve d’une résilience surprenante. Cette solidité sous-jacente, combinée au resserrement de l’écart de rendement entre les États-Unis et l’Europe, propulse la paire EUR/USD à la hausse à l’approche de la fin août.
Il convient de surveiller de près l’écart de rendement des obligations à deux ans États-Unis/Allemagne, qui s’est resserré à moins 136 points de base. Il s’agit de l’écart le plus serré depuis mai, ce qui indique que l’avantage de taux d’intérêt du dollar américain s’érode rapidement. Alors que l’inflation demeure tenace en zone euro et que la Réserve fédérale subit des pressions pour assouplir sa politique, ce resserrement de l’écart fournit un plancher fondamental solide à l’euro.
—Perspectives techniques et stratégies de négociation
Sur le plan technique, le momentum intrajournalier et quotidien demeure nettement haussier, et les indicateurs hebdomadaires sont sur le point de passer en positif. Les intervenants sur produits dérivés pourraient envisager l’achat d’options d’achat (calls) sur l’EUR/USD afin de profiter de ce biais haussier tout en évitant une exposition à un risque baissier illimité. Nous suggérons d’utiliser des ordres d’achat stop juste au-dessus de la résistance clé à 1,1625/50 pour déclencher automatiquement des positions longues en cas de cassure.
Un franchissement convaincant de cette zone de résistance devrait ouvrir la voie à une progression rapide vers le milieu des 1,17 au cours des prochaines semaines. Pour gérer le risque, nous recommandons de placer des ordres de vente stop de protection ou des options de vente (puts) structurées juste sous le support établi à 1,1550/75. Historiquement, des configurations techniques similaires ont mené à une expansion rapide de la volatilité, ce qui rend des stratégies à risque défini, comme les écarts haussiers (bull call spreads), particulièrement attrayantes en ce moment.
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