L’or conservait de modestes gains lundi, même s’il peinait à prolonger une hausse amorcée plus tôt, le dollar américain restant sous pression alors que les attentes d’un relèvement des taux par la Réserve fédérale à sa réunion de septembre s’estompaient. Le XAU/USD évoluait près de 4 401 $ après un sommet en séance asiatique à 4 416 $, tandis que les prix implicites du CME FedWatch laissaient entrevoir environ 70 % de probabilité d’un statu quo monétaire le mois prochain, contre 48 % une semaine plus tôt. Des données américaines plus faibles ont contribué à ce revirement : les créations d’emplois non agricoles ont reculé en juillet, les ventes au détail ont fléchi d’un mois à l’autre, et l’inflation, tant mesurée par l’IPC que par l’IPP, a ralenti sur un an.
Les rendements des bons du Trésor américain à courte échéance ont diminué, tandis que les échéances longues sont restées près de leurs récents sommets, accentuant la pente de la courbe et compliquant le contexte pour la devise. L’indice du dollar (DXY) se négociait autour de 99,45 après avoir touché 99,30, son plus bas niveau depuis le 5 juin. La géopolitique demeurait aussi au centre de l’attention : le protocole d’entente de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran, signé en juin, a expiré lundi sans accord, maintenant les prix du pétrole élevés et rendant les perspectives d’inflation incertaines. Sur le plan graphique, le spot se maintenait au-dessus de la moyenne mobile simple (MMS) à 100 jours à 4 385 $, avec un RSI près de 65 et un MACD en territoire positif; le support se situe à 4 200 $, puis la MMS à 50 jours près de 4 147 $ et 4 000 $, tandis que la résistance correspond à la MMS à 200 jours à 4 506 $.
Stratégie de négociation des dérivés et contexte macroéconomique
Nous recommandons aux négociateurs de dérivés d’adopter une stratégie prudemment haussière sur l’or au cours des prochaines semaines, alors que le métal oscille près de 4 401 $. Avec l’indice du dollar américain qui glisse vers un creux de plusieurs mois à 99,45, l’environnement macroéconomique favorise fortement les métaux précieux. Il conviendrait d’établir des positions acheteuses lors des replis, d’autant plus que la moyenne mobile simple à 100 jours offre un plancher solide à 4 385 $.
Cette posture haussière est étayée par un changement rapide des anticipations de taux, les données du CME FedWatch indiquant une probabilité de 70 % que la Réserve fédérale maintienne les taux inchangés en septembre. Historiquement, lors de cycles de pause de la Fed, comme en 2006 et 2019, les prix de l’or ont progressé en moyenne de 8 % à 12 % au cours des six mois suivants. Les négociateurs de dérivés peuvent tirer parti de cette tendance historique en achetant des options d’achat (calls) à court terme visant la moyenne mobile simple à 200 jours à 4 506 $.
Risques géopolitiques et considérations techniques
Toutefois, nous devons demeurer très vigilants face à la volatilité géopolitique, alors que le protocole d’entente de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran expire aujourd’hui sans résolution formelle. Cette impasse diplomatique menace de perturber les corridors énergétiques dans le détroit d’Ormuz, ce qui pourrait faire grimper les prix du brut et raviver les pressions inflationnistes mondiales. Pour se couvrir contre cette volatilité soudaine, nous suggérons d’utiliser des écarts haussiers avec options d’achat (bull call spreads), qui limitent le risque lié à la prime tout en permettant de profiter d’éventuelles cassures à la hausse.
D’un point de vue technique, l’indice de force relative (RSI) quotidien se situe confortablement à 65, ce qui laisse encore une marge appréciable de hausse avant que l’or ne devienne suracheté. Nous devrions placer des ordres stop-loss stricts juste sous le support structurel clé à 4 200 $ afin de protéger le capital contre des retournements soudains du marché. Équilibrer une exposition acheteuse via contrats à terme avec des options de vente (puts) de protection nous permettra de naviguer efficacement dans cet environnement à enjeux élevés au cours des prochaines semaines.
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