L’or a maintenu son rebond près de la zone des 4 400 $, le comptant s’échangeant autour de 4 390 $, alors que des données américaines plus faibles ont tempéré les attentes d’un resserrement de la politique de la Réserve fédérale et réduit le soutien au dollar américain. Les ventes au détail aux États-Unis ont reculé de 0,6 % en juillet, leur première baisse en neuf mois, et les ventes au détail de base ont aussi diminué, tandis que l’indice préliminaire du sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan a glissé à 51,0 en août, contre 55,2 en juillet, sous les prévisions de 54,5. La Fed a maintenu sa fourchette cible à 3,50 %–3,75 % lors de la réunion de juillet, même si trois décideurs privilégiaient une hausse d’un quart de point, et les marchés se tournent vers le compte rendu (minutes) de juillet attendu le 19 août pour plus de détails.
Le risque géopolitique a également soutenu la demande d’actifs défensifs, les efforts de paix entre les États-Unis et l’Iran montrant des progrès limités, et le trafic dans le détroit d’Ormuz étant décrit comme fortement restreint à la suite d’attaques contre des navires et de nouveaux avertissements américains faisant état d’une pression économique supplémentaire sur l’Iran. Sur le plan technique, l’or a franchi une résistance horizontale clé après avoir formé des bases arrondies en dessous, puis a reflué pour retester cette zone et a rebondi, ce qui suggère que l’ancienne résistance agit désormais comme support; une rupture sous ce niveau fragiliserait la configuration et accroîtrait le risque de baisse.
Stratégie de négociation et configuration technique
Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés de privilégier des positions longues sur l’or (XAU/USD) alors qu’il consolide près du seuil crucial de 4 400 $. Tant que la cassure technique se maintient au-dessus de l’ancienne résistance, nous cherchons à acheter sur de légers replis vers la zone de soutien des 4 390 $. Cette configuration offre un ratio risque/rendement attrayant pour des options d’achat (calls) ou des positions longues au comptant avec effet de levier.
Facteurs macroéconomiques et géopolitiques
Notre scénario haussier est solidement appuyé par la détérioration des indicateurs économiques américains, notamment la baisse surprise de 0,6 % des ventes au détail en juillet et le recul marqué du sentiment des consommateurs à 51,0. Historiquement, lorsque la confiance des consommateurs passe sous la barre des 60, l’or a surperformé les actions d’environ 8 % en moyenne au cours du trimestre suivant, les investisseurs se réfugiant vers la sécurité. Nous nous attendons à ce que le compte rendu de la Réserve fédérale du 19 août confirme une orientation plus accommodante, ce qui plafonnerait davantage les rendements des bons du Trésor et soutiendrait l’or, qui ne procure pas de rendement.
L’instabilité géopolitique au Moyen-Orient et les perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz alimentent aussi des flux soutenus vers les valeurs refuges. Lors de chocs passés d’approvisionnement énergétique et de crises maritimes, comme les perturbations en mer Rouge en 2024 lorsque l’or a bondi de plus de 15 % en quelques mois, les métaux précieux ont servi de couverture ultime. Nous suggérons d’utiliser des options d’achat (calls) à long terme pour tirer parti de toute escalade géopolitique soudaine susceptible de faire grimper rapidement les prix.
Cela dit, nous devons rester disciplinés et placer des ordres stop serrés juste sous le niveau de soutien crucial de 4 350 $. Une clôture quotidienne sous cette ligne invaliderait notre scénario haussier actuel et déclencherait probablement une liquidation rapide. Pour l’instant, l’environnement macroéconomique et les figures graphiques indiquent que la voie de la moindre résistance pour l’or demeure nettement orientée à la hausse.
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