MUFG a indiqué que la prochaine série de publications économiques américaines devrait orienter la direction du dollar américain à court terme, alors que les marchés évaluent si les récents signaux désinflationnistes et ceux du marché du travail sont durables. Après des créations d’emplois plus faibles en juillet, combinées à des données plus souples de l’indice des prix à la production (PPI), les attentes d’un resserrement additionnel de la Réserve fédérale à court terme ont été revues à la baisse, ce qui atténue l’argument en faveur d’une nouvelle appréciation immédiate du dollar.
La banque a ajouté que l’inflation demeure au-dessus de la cible de 2 % de la Réserve fédérale et que la probabilité d’une hausse de taux en décembre reste élevée. L’attention se tourne donc vers les indicateurs d’activité aux États-Unis, la production industrielle et les enquêtes PMI devant influencer l’opinion sur la durée pendant laquelle la politique doit rester restrictive. Des données plus vigoureuses appuieraient l’argument pour maintenir des conditions serrées plus longtemps, tandis que des résultats plus faibles pourraient renforcer une trajectoire plus douce du USD.
Volatilité à venir pour les paires en dollar US
Nous conseillons aux traders en produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les paires en dollar US, à mesure que des données économiques clés seront publiées au cours des prochaines semaines. Les données récentes plus faibles sur les prix à la production et le marché du travail ont refroidi les attentes de resserrement à court terme, mais l’inflation demeure obstinément au-dessus de la cible. Dans ce contexte, les prochains rapports sur la production industrielle et les enquêtes PMI influenceront fortement la durée pendant laquelle les taux d’intérêt devront rester en territoire restrictif.
Stratégies de négociation en période d’incertitude sur la politique monétaire
Historiquement, les changements dictés par les données ont provoqué des mouvements rapides sur les devises, à l’image des fluctuations de marché observées lorsque l’inflation oscillait entre 2,5 % et 3,1 % lors des trimestres précédents. À l’heure actuelle, les contrats à terme sur les taux pour décembre montrent que le marché est fortement divisé quant au prochain geste de politique monétaire. Pour gérer cette incertitude, nous suggérons aux traders d’utiliser des straddles sur options afin de tirer profit de mouvements marqués du marché sans devoir miser sur une direction unique.
Si la production industrielle et les enquêtes PMI dépassent les attentes, nous anticipons une forte remontée du dollar, les traders intégrant un parcours de politique monétaire plus agressif. À l’inverse, des données d’activité inférieures aux attentes devraient vraisemblablement déclencher une forte vente du dollar, rendant les options de vente (puts) sur le USD très rentables. Nous recommandons de maintenir des tailles de position plus petites qu’à l’habitude jusqu’à ce que ces indicateurs économiques clés établissent une direction claire pour le marché.
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