L’or a grimpé à un sommet de deux mois près de 4 450 $ après sa plus forte hausse hebdomadaire depuis janvier lors de la première semaine d’août, puis a reflué pour terminer la semaine globalement inchangé, autour de 4 400 $. L’évolution des prix a été influencée par des données américaines plus faibles et par des attentes changeantes quant à un éventuel mouvement de la Réserve fédérale en septembre, tandis que le conflit au Moyen-Orient demeurait sans résolution. Les marchés ont ignoré les commentaires officiels sur l’Iran, mais l’attention s’est tournée vers les perturbations dans le détroit d’Ormuz, où seulement huit navires ont traversé mardi contre une moyenne de 120 avant la guerre; séparément, l’EIA a relevé sa prévision 2026 pour le WTI à 80,88 $ le baril, contre 76,26 $.
Les données d’inflation aux États-Unis ont maintenu le dollar sous pression : l’IPC a ralenti à 3,4 % sur un an en juillet, contre 3,5 %, avec un IPC mensuel à 0,1 % après une baisse de 0,4 %, tandis que l’IPC de base a progressé de 0,2 %. L’inflation à la production a ralenti à 4,7 %, contre 5,5 %, et la probabilité (CME FedWatch) d’une hausse de 25 pdb en septembre est tombée sous 35 %, contre environ 45 % une semaine plus tôt. Sur le plan technique, le RSI quotidien demeure au-dessus de 60, mais l’or a eu du mal à se maintenir au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours près de 4 390 $; la résistance se situe à 4 450 $ puis à 4 500 $-4 505 $, tandis que les supports sont à 4 300 $-4 295 $, 4 175 $-4 150 $ et 4 000 $. Les achats des banques centrales ont été cités à 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 G$ US en 2022.
Stratégie de négociation des options et niveaux clés de soutien/résistance
Nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés de surveiller de près la zone cruciale de 4 390 $ à 4 400 $, qui correspond à la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours. Si l’or réussit à s’établir solidement au-dessus de ce niveau de soutien, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) à court terme visant le récent sommet de 4 450 $. À l’inverse, une cassure nette sous ce seuil pourrait offrir une occasion de choix d’acheter des options de vente (puts) visant la prochaine zone de soutien près de 4 300 $.
Facteurs structurels et perspectives de marché
Cette posture défensive est logique, car la demande à long terme demeure exceptionnellement forte, soutenue par les banques centrales mondiales, qui ont acheté plus de 1 030 tonnes d’or par année ces dernières années afin de diversifier leurs réserves. Par ailleurs, le conflit en cours au Moyen-Orient a fait chuter le nombre de traversées quotidiennes de navires dans le détroit d’Ormuz, d’une moyenne de 120 à seulement huit, ce qui menace de pousser les prix du pétrole à la hausse. Compte tenu de ces risques pour les chaînes d’approvisionnement et d’une inflation potentiellement alimentée par l’énergie, nous suggérons d’utiliser des stratégies fondées sur la volatilité, comme les straddles, en amont des données de l’indice PMI de S&P Global la semaine prochaine.
Il faut aussi composer avec l’évolution des attentes envers la Réserve fédérale, d’autant plus que le marché évalue maintenant la probabilité d’une hausse des taux en septembre à moins de 35 %. Si le prochain compte rendu (minutes) de la Fed confirme que les décideurs hésitent à relever davantage les taux, on pourrait voir les rendements des bons du Trésor reculer, ce qui, historiquement, constitue un puissant vent arrière pour l’or, qui ne rapporte pas d’intérêt. Les négociateurs peuvent en tirer parti en se positionnant via des écarts haussiers à l’achat (bullish call spreads) afin de capter une éventuelle cassure vers la résistance majeure de 4 500 $.
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