La roupie a amorcé la séance pratiquement inchangée autour de 95,40 par dollar américain, alors que l’USD/INR a dérivé, les marchés cherchant un signal quant à la réouverture du détroit d’Ormuz, une voie maritime par laquelle transite près d’un cinquième de l’approvisionnement énergétique mondial. Sur le MCX, le contrat sur le brut échéance 19 août a reculé de 0,85 % à environ 7 755 Rs, après avoir touché 8 075 Rs mardi. Alors que le détroit d’Ormuz et le détroit de Bab el-Mandeb représentent ensemble près de 27 % de l’offre énergétique mondiale, les contraintes d’approvisionnement demeuraient le principal risque pour les prix, tandis que la hausse du pétrole était signalée comme un frein potentiel à la croissance de l’Inde, aux dépenses d’investissement public et à l’inflation à court terme.
Standard Chartered a retiré son scénario de baisse des prix de détail des carburants en FY27, supprimant la réduction prévue de 2,5 INR par litre à partir de septembre 2026, et soulignant des pertes d’environ 0,3 % du PIB au T1-FY27, qui pourraient grimper à 0,4–0,5 % d’ici le S1-FY27 si le brut se maintient à 85–90 $ US le baril, alors qu’une réduction de 10 INR par litre des droits d’accise demeure en vigueur. Le dollar s’est légèrement replié, le DXY se situant près de 99,89, et l’outil CME FedWatch évaluant à près de 65 % la probabilité que la Fed maintienne ses taux en septembre, contre une probabilité de 75 % il y a un mois de deux hausses d’ici cette réunion. L’inflation de gros en Inde s’est établie à 9,78 % en juillet, contre 10,25 % attendu et 9,87 % précédemment, tandis que l’USD/INR se maintenait autour de 95,42, avec un soutien à 95,36 et des résistances près de 96,00 et 97,10.
Évolution du prix du pétrole brut et stratégies sur dérivés
Avec le pétrole brut en repli autour de 7 755 Rs, nous voyons une solide occasion d’achat pour les traders de dérivés avant l’échéance du contrat du 19 août. Les perturbations en cours dans le détroit d’Ormuz et le détroit de Bab el-Mandeb continuent de menacer 27 % des expéditions énergétiques mondiales, ce qui, historiquement, pointe vers un resserrement soudain des prix. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur les contrats de brut MCX de septembre afin de se positionner en vue de la prochaine étape — inévitable — du rallye alimenté par l’offre.
Aspects techniques de l’USD/INR et gestion des risques
La paire USD/INR est comprimée dans une fourchette étroite autour de 95,40, reposant de manière précaire sur sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours de 95,36. Comme la volatilité à court terme diminue et que l’indice de force relative (RSI) oscille près de 48, nous suggérons de mettre en place des stratégies de marché en range, comme les condors de fer (iron condors). Cette approche permet d’encaisser une prime grâce à l’érosion temporelle, pendant que le marché cherche un catalyseur directionnel clair.
Si le niveau de soutien crucial de 95,36 cède, nous devrions immédiatement passer à des positions vendeuses sur l’USD/INR en visant le creux de juin à 94,15. Ce scénario baissier est soutenu par l’affaiblissement de l’indice du dollar américain, qui est passé sous le seuil clé de 100 à 99,89, alors que les opérateurs réduisent leurs attentes en matière de taux d’intérêt. Toutefois, si les tensions géopolitiques s’intensifient, nous anticipons une poussée rapide au-delà de 96,00 en direction du sommet historique de 97,10.
Nous devons aussi surveiller de près la santé budgétaire de l’Inde, puisque l’inflation de gros demeure élevée à 9,78 % et que les pertes de commercialisation des produits pétroliers menacent d’atteindre 0,5 % du PIB. Les cycles de marché passés montrent que la hausse de la facture des importations d’énergie affaiblit rapidement la roupie indienne, même lorsque le dollar américain est généralement mou. Pour gérer ce risque, nous conseillons de détenir des options d’achat USD/INR hors du cours (out-of-the-money) comme police d’assurance peu coûteuse contre des chocs soudains des prix de l’énergie.
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