Technos et contexte macroéconomique du NZD/USD
Le NZD/USD évoluait près de 0,5850 jeudi, en baisse de 0,15 %, le dollar néo-zélandais étant pénalisé par des attentes d’inflation plus faibles qui pourraient réduire l’argumentaire en faveur d’un resserrement additionnel de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ). Les attentes à deux ans pour le T3 2026 ont reculé à 2,34 % contre 2,53 %, tandis que les attentes à un an s’établissaient à 2,6 %. Ce refroidissement pourrait atténuer l’intégration d’une hausse de 25 points de base (pb) à la réunion de septembre, même si la faiblesse du dollar américain après des données d’inflation modérées a limité le repli de la paire.
Aux États-Unis, l’IPP (PPI) a ralenti à 4,7 % sur un an contre 5,5 %, sous un consensus de 4,9 %, et l’IPP de base (core PPI) a décéléré à 4,2 % contre 4,7 %, renforçant le signal de désinflation déjà observé via l’IPC (CPI) et réduisant la pression sur la Fed. Les demandes initiales d’allocations chômage sont montées à 209 k contre 200 k (202 k attendu), tandis que les demandes continues ont reculé de 22 k à 1,777 M. Brown Brothers Harriman a cité des attentes à un an en baisse de 81 pb à 2,60 % et à deux ans en baisse de 19 pb à 2,34 %, ainsi que des attentes à cinq ans en hausse de 9 pb à 2,31 % et à dix ans en hausse de 1 pb à 2,20 %; la note mentionnait aussi une fourchette neutre de la RBNZ de 2,20 % à 4,10 % et des swaps intégrant 75 pb de resserrement à 3,25 %. Parmi les niveaux techniques: moyenne mobile 200 jours à 0,5832, MM simples (SMA) 100 et 200 périodes près de 0,5874, RSI à 47,8, résistances à 0,5860 et 0,5879, et support à 0,5821.
Stratégies sur dérivés et idées de transaction
Alors que le NZD/USD gravite autour de 0,5850, nous croyons que les opérateurs de dérivés devraient se préparer à une volatilité à court terme. Avec une paire qui se négocie sous ses moyennes mobiles clés près de 0,5874, le biais technique demeure orienté à la baisse. Nous suggérons d’utiliser des options de vente (puts) à court terme pour tirer parti d’une possible cassure sous le plancher de support crucial à 0,5821.
Il faut aussi tenir compte de l’évolution des attentes envers la RBNZ, surtout après la chute des attentes d’inflation à deux ans à 2,34 %. Même avec un ralentissement de l’inflation domestique, les marchés de swaps locaux continuent d’intégrer 75 points de base de resserrement au cours des 12 prochains mois, jusqu’à 3,25 %. Cette divergence laisse entendre qu’il faut envisager des transactions sur swaps de taux d’intérêt ou l’achat d’écarts de calendrier (calendar spreads), en pariant que la banque centrale pourrait repousser sa prochaine hausse de taux.
Par ailleurs, une inflation des prix à la production plus faible aux États-Unis (4,7 %) limite la vigueur du billet vert, mais une remontée des tensions géopolitiques pourrait rapidement inverser la tendance. Historiquement, lorsque les conflits géopolitiques s’intensifient, les flux vers les valeurs refuges tendent à soutenir le dollar américain, en faisant abstraction de données économiques plus faibles. Nous recommandons d’utiliser des options à barrière désactivante (knock-out) ou des options d’achat (calls) sur le dollar américain afin de se protéger contre des chocs géopolitiques soudains qui pourraient peser sur le dollar néo-zélandais.
Pour ceux qui s’attendent à une paire plutôt calme, nous pouvons déployer des stratégies de corridor, comme des condors de fer, entre le support à 0,5821 et la résistance à 0,5879. Une cassure nette sous la moyenne mobile 200 jours à 0,5832 serait notre signal pour accroître l’exposition à des dérivés orientés vers la baisse. À l’inverse, toute clôture quotidienne au-dessus de la résistance de ligne de tendance à 0,5879 nous obligerait à fermer rapidement nos positions baissières.
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