La livre sterling s’est maintenue près du seuil de 1,3500 face au dollar après que le rapport de juillet sur l’IPC américain ait répondu aux attentes. Le GBP/USD s’établissait en dernier lieu autour de 1,3497 après avoir touché 1,3546. L’inflation globale a ralenti de 3,6 % à 3,5 % sur un an, tandis que l’IPC de base a reculé à 2,5 % contre 2,6 %. Les anticipations de taux se sont ajustées sur le marché obligataire : Prime Terminal évaluait à 60 % la probabilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux en septembre, contre près de 40 % pour une hausse de 25 points de base. La probabilité d’une hausse d’ici la réunion du 9 décembre atteignait 73 %, alors que trois rapports d’inflation restent à paraître.
Le risque géopolitique demeurait au centre des préoccupations, les discussions États-Unis–Iran montrant des signes d’enlisement et l’Iran adoptant une posture militaire dans le détroit d’Ormuz. CNN a par ailleurs rapporté que des ambassades américaines au Moyen-Orient se préparaient à des périodes prolongées avec des effectifs réduits. Au Royaume-Uni, l’attention se tourne vers les publications du PIB de jeudi, attendues à +1,1 % sur un an contre +0,9 % auparavant, et à +0,4 % sur le trimestre contre +0,6 %. Sur le plan technique, le GBP/USD est resté au-dessus du regroupement de moyennes mobiles simples (SMA) près de 1,3369 ainsi que des niveaux de tendance à 1,3427 et 1,3340; l’RSI s’établissait à 59,4, avec des résistances signalées à 1,3511 et 1,3573.
Positionnement stratégique avant le PIB britannique et les événements géopolitiques
Nous suggérons aux négociateurs de dérivés de surveiller de près le niveau de 1,3500 sur le GBP/USD, dans un contexte macroéconomique tendu. Même si le reflux de l’inflation de base américaine à 2,5 % a temporairement apaisé les marchés, la prochaine publication majeure sera celle du PIB britannique. Si la croissance déçoit par rapport à l’expansion annuelle prévue de 1,1 %, nous anticipons une revalorisation rapide des attentes quant à la trajectoire des taux de la Banque d’Angleterre.
Pour se préparer à cette volatilité, nous recommandons de recourir à des straddles ou des strangles de court terme sur les options GBP/USD afin de capter des mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre. Historiquement, la volatilité implicite des options de change augmente sensiblement avant les grandes révisions de croissance lorsque la politique des banques centrales se joue à peu de chose. La Réserve fédérale affichant toujours une probabilité de 73 % d’une hausse en décembre, toute faiblesse domestique au Royaume-Uni pourrait rapidement ramener la livre vers son regroupement de supports autour de la moyenne mobile à 1,3369.
Parallèlement, il ne faut pas ignorer l’escalade des frictions militaires dans le détroit d’Ormuz, qui rehausse les risques énergétiques mondiaux. Environ 20 millions de barils de pétrole transitent chaque jour par ce point de passage stratégique; par le passé, des perturbations y ont déclenché des hausses rapides de 10 % à 15 % des prix du brut. Nous conseillons aux opérateurs de couvrir leur exposition au FX en combinant des positions longues en GBP avec des options d’achat hors du cours (out-of-the-money) sur des produits énergétiques.
Perspective technique sur le GBP/USD
Pour les opérateurs axés sur l’analyse technique, le graphique quotidien montre que la livre sterling demeure structurellement haussière tant qu’elle se maintient au-dessus du plancher de la ligne de tendance à 1,3427. L’indice de force relative (RSI) se situe confortablement à 59,4, ce qui indique que la devise conserve une marge de progression avant de passer en zone de surachat. Nous estimons qu’acheter sur repli près de 1,3400 avec des ordres stop serrés constitue une stratégie tactique pertinente pour viser une cassure vers 1,3573 dans les prochaines semaines.
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