Le président américain Donald Trump a déclaré sur Truth Social que les États-Unis ont un « contrôle total » sur le détroit d’Ormuz, invoquant une présence navale américaine près du golfe Persique qu’il a qualifiée de « mur d’acier ». Il a écrit que cette approche laisse l’Iran incapable de la contester et a ajouté : « Je pense que nous allons le garder. »
Dans la même publication, Trump a décrit l’armée iranienne comme vidée de sa substance, affirmant que le pays « n’a pas de marine » et « pas de force aérienne », et alléguant que les soldats restants ne sont pas payés. Il a aussi soutenu que le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) est « décimé et en fuite », et que la direction iranienne est « incertaine, au mieux ». Sur le plan économique, il a affirmé que l’Iran « n’a pas d’argent » et a cité une inflation « de 300 % » et en hausse, tout en rejetant les déclarations iraniennes sur l’affrontement comme des « fausses nouvelles » et en décrivant l’Iran comme « fort en paroles, mais faible en actions ».
Volatilité et occasions de négociation sur les marchés de l’énergie
Nous estimons que les affirmations audacieuses de l’administration quant à un « contrôle total » du détroit d’Ormuz créent une configuration particulière pour les négociateurs de dérivés énergétiques au cours des prochaines semaines. Même si un « mur d’acier » suggère une stabilité régionale, toute friction de représailles dans le golfe Persique devrait vraisemblablement provoquer des pointes soudaines de volatilité sur le marché du pétrole. Nous recommandons de privilégier les options à court terme sur le Brent, où la volatilité implicite est appelée à augmenter à mesure que le marché tient compte de cette posture géopolitique agressive.
Historiquement, les tensions géopolitiques dans ce goulet d’étranglement crucial — qui traite environ 20 millions de barils de pétrole par jour — entraînent des réactions de prix marquées, mais temporaires. Lors d’escalades précédentes, comme les perturbations de pétroliers à la fin de 2019, les prix du pétrole ont bondi de plus de 4 % en une seule séance avant de revenir vers leur moyenne. Pour en tirer parti, nous suggérons d’utiliser des stratégies de straddle long sur des contrats WTI afin de profiter de forts mouvements de prix sans devoir prévoir la direction ultime du conflit.
Risques d’approvisionnement et indices de référence divergents
Même si les États-Unis mettent de l’avant les difficultés économiques de l’Iran, les données montrent que les exportations de brut iranien ont récemment atteint un sommet pluriannuel de plus de 1,5 million de barils par jour, principalement à destination de raffineurs chinois indépendants. Un blocus plus strict ou un affrontement soudain retirerait immédiatement ces barils de l’offre mondiale, déclenchant un resserrement immédiat des marchés physiques. Nous conseillons d’acheter des options d’achat hors du cours sur les contrats à terme de mazout de chauffage et d’essence afin de se couvrir contre une chute soudaine des approvisionnements mondiaux en bruts lourds.
Parallèlement, la forte production américaine de brut, qui se maintient près d’un record d’environ 13,4 millions de barils par jour, continue de plafonner le potentiel de hausse des prix pétroliers domestiques. Cette offre intérieure robuste suggère que le Brent subira bien davantage la pression géopolitique que le WTI. Nous recommandons aux négociateurs d’exploiter cette divergence en transigeant l’écart Brent-WTI, en achetant du Brent et en vendant du WTI afin de capter l’élargissement de la prime de risque.
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