L’euro était stable face à la livre sterling mercredi, l’EUR/GBP oscillant autour de 0,8540 après deux séances de recul. Plus tôt, la livre a touché un sommet de deux semaines, mais a effacé une partie de ses gains après les données d’IPC en Allemagne, qui ont signalé une inflation tenace en juillet. La paire est demeurée sous son niveau d’ouverture hebdomadaire alors que les opérateurs se positionnent en vue de la publication jeudi d’une première estimation du PIB britannique.
La Banque d’Angleterre a maintenu son taux directeur à 3,75 % lors de sa réunion du début juillet, même si trois des neuf membres du MPC ont appuyé une hausse de 25 points de base, invoquant des risques inflationnistes à la hausse liés à l’augmentation des prix de l’énergie et au conflit au Moyen-Orient. La croissance au Royaume-Uni est attendue à 0,4 % en glissement trimestriel pour les trois mois terminés en juin, en ralentissement par rapport à 0,6 % au T1, tandis que le rythme annuel est vu à 1,1 % contre 0,9 % en mars. Sur les graphiques, l’EUR/GBP demeure sous la moyenne mobile simple (SMA) à 20 périodes à 0,8551 et la SMA à 100 périodes à 0,8554; le RSI se situe près de 39, avec des résistances regroupées à 0,8541 et 0,8545, et des appuis à 0,8534 puis 0,8532.
Volatilité attendue lors de la publication du PIB britannique
La publication préliminaire du PIB du Royaume-Uni étant prévue demain, le 13 août, nous anticipons une volatilité immédiate sur la paire EUR/GBP, qui oscille actuellement près du niveau critique de 0,8540. Une croissance du PIB conforme à la prévision, soit 0,4 % sur un trimestre, pourrait maintenir la livre stable, mais tout écart déclencherait des liquidations ou des rallyes marqués. Étant donné que la paire se négocie sous ses moyennes mobiles à 20 et 100 périodes, la trajectoire technique offrant le moins de résistance demeure orientée à la baisse.
Pour les négociateurs de produits dérivés, nous suggérons de recourir à des straddles à court terme sur options afin de capter une cassure prononcée, peu importe la direction. Historiquement, la volatilité implicite de l’EUR/GBP bondit en moyenne de 15 % à 25 % lors des séances où les surprises sur les données majeures de croissance au Royaume-Uni sont importantes. Si le PIB ressort sous l’estimation de 0,4 %, l’achat d’options d’achat (« calls ») à parité ou près de la monnaie pourrait générer des rendements substantiels, la paire se dirigeant rapidement vers la résistance de 0,8554.
Stratégies de négociation et perspective plus large
À l’inverse, si les données sont conformes ou supérieures aux attentes, nous privilégions une position vendeuse sur les contrats à terme EUR/GBP ou l’achat d’options de vente (« puts ») visant le plancher de soutien à 0,8532. Ce biais baissier est appuyé par la récente inflation tenace en Allemagne, qui n’a pas réussi à soutenir l’euro, ce qui met en évidence une faiblesse sous-jacente de la monnaie unique. Des ordres stop-loss serrés devraient être placés juste au-dessus du seuil de 0,8551 afin de se protéger contre toute issue inattendue favorable à l’euro.
Au cours des prochaines semaines, il faudra aussi surveiller la divergence macroéconomique plus large, d’autant que la Banque d’Angleterre a maintenu ses taux à 3,75 % malgré des divisions parmi les décideurs. Les données historiques montrent que lorsque trois membres du MPC ou plus votent pour une hausse, la livre tend à surperformer l’euro d’environ 1,2 % en moyenne au cours du mois suivant. Dans ce contexte, se positionner en vue d’une tendance baissière durable de l’EUR/GBP au moyen d’options de vente à échéance automnale paraît très favorable.
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