L’EUR/USD est demeuré discret même si les indicateurs d’activité « dure » de la zone euro et d’autres publications économiques ont surpris à la hausse, la monnaie unique étant freinée par les coûts de l’énergie et l’incertitude géopolitique. Les prix européens du gaz naturel restent au-dessus de 60 €/MWh, un niveau associé à des tensions non résolues dans le Golfe, tandis que des efforts diplomatiques impliquant le Pakistan et Oman auraient rapproché les États-Unis et l’Iran.
La direction à court terme de la paire dépend des données d’inflation américaines. Une impression plus faible de l’IPC américain laisserait l’EUR/USD bien placé pour tester le sommet de la semaine dernière à 1,1580, ce qui correspond au mouvement implicite des options de type straddle à un jour. Au-delà, le potentiel haussier est limité par une liquidité estivale habituellement faible et un calendrier macroéconomique chargé, incluant une autre série de données sur l’IPC et l’emploi ainsi que le symposium de la Fed à Jackson Hole, avant la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale à la mi-septembre.
Les coûts de l’énergie et la géopolitique pèsent sur l’EUR/USD
Nous suggérons aux négociateurs de produits dérivés de surveiller de près les options sur l’EUR/USD, car la paire demeure plafonnée par la cherté de l’énergie. Les contrats à terme de référence sur le gaz TTF néerlandais se maintiennent au-dessus de 60 € par mégawattheure, soutenus par des tensions géopolitiques non résolues dans le Golfe. Cette poussée pèse lourdement sur l’euro, éclipsant les récentes données économiques positives en provenance de la zone euro.
Meilleures pratiques pour les stratégies d’options sur l’EUR/USD
À l’approche de la publication de l’IPC américain, nous voyons une occasion de choix d’utiliser des straddles à court terme. Si les données d’inflation aux États-Unis ressortent en deçà des attentes, l’euro pourrait rapidement monter et venir tester son précédent sommet à 1,1580. Les réactions historiques du marché à une inflation plus modérée laissent croire que cet objectif est tout à fait atteignable, correspondant exactement au mouvement actuellement intégré dans les straddles à un jour.
Cela dit, nous déconseillons de conserver d’importantes positions directionnelles jusqu’à la fin août, en raison d’une activité généralement calme durant l’été. Le symposium de Jackson Hole et la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale le mois prochain devraient maintenir les marchés dans une fourchette étroite. Nous recommandons donc de privilégier des stratégies d’options à court terme, axées sur des mouvements en corridor, afin de capter des gains rapides tout en évitant l’érosion de prime sur un horizon plus long.
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