La livre sterling consolide près du haut de ses fourchettes de négociation sur un mois et sur plusieurs mois, le GBP/USD étant soutenu par une meilleure perception, par le marché, du risque politique au Royaume-Uni et par des écarts de rendement légèrement plus constructifs après un modeste repli de la mi à la fin juillet. L’évolution des prix a suivi l’atténuation des « risk reversals » baissiers, alors que la prime pour se protéger contre des mouvements à la baisse continue de reculer.
Le calendrier des données à court terme est léger avant la deuxième estimation du PIB du T3, jeudi, ainsi que les publications de juin sur le commerce et la production industrielle. D’un point de vue technique, la paire est revenue vers son sommet de la mi-juillet, au milieu des 1,35, et demeure à l’intérieur de la fourchette plus large en place depuis la mi-février. Une résistance est observée autour de 1,3600 et près des sommets de mai, au milieu des 1,36, tandis que le soutien se situe au milieu à la partie basse des 1,34; la fourchette à court terme est encadrée entre 1,3450 et 1,3550.
Stratégies de négociation de dérivés pour le GBP/USD
Nous recommandons aux opérateurs de dérivés de se positionner pour une poursuite de la fermeté de la livre sterling, alors qu’elle consolide près de ses sommets sur plusieurs mois. Avec des « risk reversals » baissiers qui s’estompent rapidement, le marché affiche une préférence nette pour un potentiel haussier de la livre. Nous suggérons de recourir à des stratégies options, comme la vente de puts hors du cours, afin de profiter de la baisse de la demande de protection contre une baisse.
Écarts de rendement et idées de transaction
Notre scénario est étayé par des écarts de rendement constructifs, le rendement du gilt britannique à 10 ans se maintenant près de 4,1 % comparativement à des rendements des bons du Trésor américain en repli. Les données économiques récentes appuient cette tendance, l’économie du Royaume-Uni ayant conservé un rythme de croissance trimestriel stable de 0,5 %, ce qui maintient le taux directeur de la Banque d’Angleterre à 5,0 %. Ces fondamentaux domestiques solides réduisent la probabilité d’un repli soudain de la devise.
Pour les prochaines semaines, nous suggérons de se concentrer sur une fourchette de négociation serrée entre 1,3450 et 1,3550. Les opérateurs peuvent vendre des options de vente à court terme au milieu des 1,34, où un soutien technique solide est en place. Si la livre rompt à la hausse, il faudrait envisager d’acheter des écarts de calls afin de viser les niveaux de résistance marqués près de 1,3600.
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