Mise à jour des marchés : pétrole, devises et matières premières
Le pétrole a prolongé son rebond, les opérateurs remettant en question l’idée d’un accord américano-iranien à court terme. Le Brent a progressé pour une cinquième séance à 90 $ US le baril, un sommet de sept jours, tandis que le WTI de septembre a gagné près de 2 $ US après avoir pris près de 4 $ US hier et 3 $ US lors des deux dernières séances de la semaine dernière; il a touché 82,30 $ US hier et 84,60 $ US aujourd’hui, le creux de mercredi dernier se situant à 74,25 $ US et le prochain objectif de retracement légèrement au-dessus de 86 $ US. La hausse du brut s’est reflétée dans des rendements plus fermes et un dollar US plus fort, qui s’est hissé vers 159,35–159,40 JPY malgré les efforts officiels de soutien au yen. L’euro a glissé à près de 1,1530 $ US après un creux précédent près de 1,1540 $ US, le point bas de la semaine dernière se situant autour de 1,1500 $ US, tandis que la livre sterling oscillait autour de 1,35 $ US après un sommet près de 1,3530 $ US, avec un soutien près de 1,3485 $ US et une résistance près de 1,3560 $ US; le sommet de fin janvier à 1,3870 $ US sert de référence d’un retracement de 61,8 %.
Le dollar US s’est maintenu près de son plus bas en deux mois face au dollar canadien, autour de 1,3925 $ CA, demeurant sous 1,3950 $ CA; les niveaux clés incluent 1,3900 $ CA, 1,3855 $ CA et légèrement au-dessus de 1,3815 $ CA, le creux du 1er mai se situant près de 1,3550 $ CA. Le dollar australien a évolué entre 0,7040 $ US et un peu au-dessus de 0,7060 $ US après que la RBA a maintenu son taux à 4,35 %, alors que les marchés intégraient une probabilité de 69 % d’une hausse d’ici la fin de l’année contre environ 46 % en fin de semaine dernière. Dans les marchés émergents, le dollar s’échangeait autour de 17,1355–17,15 MXN et fluctuait près de 6,7420–6,7490 CNH alors que la PBoC a fixé à 6,7884 CNY puis 6,7900 CNY. Le dollar a grimpé à 95,4475 INR après 95,2875–95,3750 INR, avec 95,59 INR comme point de risque à court terme. Les actions ont fléchi, bien que le Nikkei ait progressé de 2 %, tandis que le rendement du 10 ans américain a touché 4,70 % après des mouvements européens de 4–6 pb puis 2–5 pb; fin juillet, il avait frôlé 4,75 %. L’or a rebondi de 4 313 $ US à 4 395 $ US, a touché 4 435 $ US, puis est repassé sous 4 357 $ US, tandis que l’argent a grimpé d’environ 65,15 $ US à presque 66,50 $ US avant de refluer vers 64,25 $ US puis près de 65 $ US. Les ventes de logements existants aux États-Unis ont reculé de façon cumulative de 4,2 % sur six mois; juillet est attendu en baisse de 1 %, et l’attention se tourne vers l’IPC de juillet. La production au Mexique est attendue en hausse de 0,2 % en juin après près de -0,8 % en mai; les exportations vers les États-Unis liées à l’IA ont bondi de 84,5 % a/a à 105,8 G$ US de janvier à mai 2026, et Taïwan est le troisième partenaire commercial du Mexique, en hausse par rapport à la huitième place en 2022.
Dynamique du pétrole, du dollar US et du yen
Le pétrole s’envole, le Brent atteignant 90 $ US et le WTI de septembre touchant 84,60 $ US, sur fond de scepticisme quant à un accord États-Unis–Iran. Nous recommandons aux négociateurs de dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur le WTI, en visant le prochain niveau de résistance technique près de 86 $ US. Historiquement, les frictions géopolitiques au Moyen-Orient ont propulsé l’indice de volatilité du pétrole (OVX) à la hausse, ce qui rend les stratégies acheteuses de volatilité, comme les straddles, particulièrement attrayantes en ce moment.
La fermeté des prix du pétrole pousse le rendement du 10 ans américain à 4,70 %, propulsant l’USD/JPY à un sommet post-intervention de 159,40. Nous croyons que les opérateurs doivent se préparer à une nouvelle faiblesse du yen japonais, tout en se couvrant au moyen d’options d’achat JPY à courte échéance afin de se protéger contre une intervention soudaine de la Banque du Japon. Historiquement, le Japon a dépensé un montant record de 9,8 billions de yens en interventions pour défendre la devise près du seuil de 160, ce qui en fait une ligne critique à ne pas franchir.
Occasions dans les devises de matières premières et l’or, tendances des marchés émergents
Pour les investisseurs qui s’intéressent aux devises liées aux matières premières, nous suggérons de prendre des positions acheteuses sur le dollar australien et le dollar canadien au moyen de forwards à barrière désactivante (knock-out). Le maintien au ton restrictif (hawkish) de la Reserve Bank of Australia a fait grimper la probabilité implicite d’une hausse de taux cette année à 69 %, tandis que le Canada profite directement de la hausse du brut. Historiquement, les ajustements du taux directeur australien ont déclenché de fortes oscillations de l’AUD/USD, ce qui fait des écarts d’options (option spreads) une approche judicieuse pour capter cette divergence de rendement.
L’or a récemment atteint un sommet à 4 435 $ US avant de se replier, ce qui montre que les positions acheteuses tardives font face à un risque immédiat en raison de la hausse des rendements du Trésor. Nous conseillons d’utiliser des écarts baissiers par options de vente (bear put spreads) sur l’or afin de profiter de cette correction à court terme tout en conservant des contrats à terme haussiers à long terme. Lorsque le rendement du 10 ans oscille près de 4,7 %, les actifs sans rendement comme l’or subissent une pression vendeuse temporaire, d’où la nécessité d’une stratégie défensive.
Dans les marchés émergents, nous voyons une occasion particulière dans le peso mexicain, alors que les exportations de matériel d’IA vers les États-Unis, portées par Taïwan, ont bondi à 105,8 G$ US plus tôt cette année, dépassant les exportations automobiles. Nous recommandons d’utiliser des options structurées pour acheter le peso sur les replis, puisque ces chaînes d’approvisionnement technologiques offrent un coussin fondamental solide. Cette relation commerciale croissante avec Taïwan, désormais troisième partenaire commercial du Mexique, devrait aider à protéger le peso contre un affaiblissement plus généralisé des marchés.
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