Le WTI a rebondi durant la séance asiatique de lundi, oscillant autour de 79,40 $ US le baril après des pertes de près de 1,5 % lors de la séance précédente, alors que l’incertitude persistait quant aux tentatives de rouvrir le détroit d’Ormuz. L’Iran a indiqué que les discussions du week-end avec Oman sur un corridor de navigation sécuritaire s’approchaient d’une entente, tout en avertissant que tout arrangement ne signifierait pas une réouverture immédiate. Parallèlement, les risques de sécurité demeuraient élevés après que les forces houthies au Yémen, soutenues par l’Iran, ont déclaré avoir attaqué la raffinerie de Jazan en Arabie saoudite, et qu’un pétrolier exploité par l’Abu Dhabi National Oil Co. a été touché dans le détroit.
La diplomatie est restée tendue, Téhéran rejetant pour l’instant des pourparlers directs avec les États-Unis et réitérant ses exigences, notamment la fin du blocus naval américain, un allègement des sanctions et une compensation pour les dommages de guerre. Par ailleurs, le premier ministre israélien Benjamin Netanyahu a rejeté le plan de 15 points du président Donald Trump pour Gaza, même si Israël a réduit ses attaques; le Hamas a déclaré rester engagé envers la proposition. TD Securities a affirmé que les bilans mondiaux du brut sont revenus à un déficit significatif et que les marchés des produits raffinés demeurent serrés — un contexte qui, selon la firme, soutient le WTI et le Brent malgré un repli. Le rapport a été corrigé le 10 août à 01 h 42 GMT pour préciser que le WTI a progressé plutôt que reculé.
Stratégies d’options pour naviguer la volatilité du brut WTI
À l’approche des prochaines semaines, nous estimons que les opérateurs de produits dérivés devraient se positionner en vue d’une volatilité accrue sur le marché du brut WTI. Avec un WTI qui oscille actuellement autour de 79,40 $ US le baril, les frictions géopolitiques au Moyen-Orient et la faiblesse de l’offre mondiale créent un environnement de négociation très réactif. Nous recommandons d’utiliser des stratégies à base d’options — comme les straddles acheteurs (long straddles) ou les strangles acheteurs (long strangles) — afin de profiter de forts mouvements de prix sans adopter de biais directionnel.
Historiquement, les perturbations — ou les menaces de fermeture — du détroit d’Ormuz, par où transite environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole liquide, ont déclenché des hausses rapides à deux chiffres des prix du brut. Par exemple, lorsque les tensions se sont ravivées dans la région à la fin de 2019 et au début de 2020, la volatilité implicite du WTI a grimpé au-delà de 40 %, renchérissant fortement les primes d’options. Nous nous attendons à un comportement de prix similaire si les négociations s’enlisent davantage, ce qui rend attrayantes, à court terme, des options d’achat (calls) lors de replis soudains.
Facteurs fondamentaux et gestion du risque pour les opérateurs à court terme
Sur le plan fondamental, il faut surveiller de près l’élargissement du déficit mondial d’offre. Des données récentes montrent que la demande mondiale de pétrole devrait s’établir en moyenne au-delà de 104 millions de barils par jour cette année, tandis que les réductions de production de l’OPEP+ continuent de maintenir le marché physique sous tension. Ce déficit sous-jacent suggère que, même si les manchettes diplomatiques peuvent provoquer des replis temporaires, un plancher pour le WTI demeure solide près de 75 $ US.
Pour les opérateurs à court terme, nous conseillons de suivre de près les rapports hebdomadaires sur les stocks de l’API et de l’EIA, ainsi que toute donnée officielle sur le transport maritime en provenance du golfe Persique. Au cours des dernières semaines, les stocks de brut aux États-Unis ont affiché des baisses inattendues, ce qui renforce la thèse d’un marché serré. Nous suggérons d’établir des ordres stop serrés sur toute position vendeuse, puisque le risque d’une envolée soudaine alimentée par l’actualité demeure exceptionnellement élevé dans ce contexte.
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