L’Indice des prix des maisons au Royaume-Uni de Lloyds est resté stable d’un mois à l’autre en juillet, à 0 %. Ce résultat est inférieur aux attentes du marché, qui tablaient sur une hausse de 0,1 %, ce qui indique une dynamique des prix à court terme plus faible que prévu.
Cet écart par rapport au consensus laisse entendre que le marché immobilier n’a affiché aucune croissance mensuelle lors de la plus récente lecture. Avec un indice inchangé, l’attention se portera vraisemblablement sur la question de savoir si les prochaines données confirmeront une pause ou un simple creux temporaire après les mouvements précédents.
Conséquences pour la politique monétaire et les marchés des devises
La lecture stable à 0 % d’un mois à l’autre de l’Indice des prix des maisons de Lloyds pour juillet montre que le marché immobilier britannique perd de la vitesse plus rapidement que ne le suggérait l’estimation consensuelle de 0,1 %. Nous estimons que cette mollesse exercera une pression sur la Banque d’Angleterre afin qu’elle envisage d’assouplir la politique monétaire plus rapidement pour éviter un ralentissement économique plus marqué. Les opérateurs de produits dérivés devraient surveiller de près les contrats à terme sur le SONIA (Sterling Overnight Index Average), qui pourraient progresser à mesure que les attentes de baisses de taux s’intensifient.
Alors que le secteur du logement montre des signes de stagnation, la livre sterling fait face à des vents contraires immédiats par rapport aux autres grandes devises. Nous recommandons de se positionner en vue d’une faiblesse de la livre, en achetant des options d’achat sur EUR/GBP ou en prenant des positions vendeuses sur GBP/USD au cours des prochaines semaines. Comme les indicateurs macroéconomiques britanniques au sens large sont déjà faibles, ces données immobilières décevantes devraient très probablement maintenir la livre sous pression.
Dérivés sur actions et stratégies de couverture de portefeuille
Nous devrions aussi cibler le marché des dérivés sur actions, en nous concentrant notamment sur les options des principaux constructeurs résidentiels britanniques. Des prix des maisons stagnants signifient que ces titres devraient connaître une volatilité à court terme, ce qui rend les options de vente défensives attrayantes. Toutefois, nous devons demeurer agiles, car tout signal fort annonçant une baisse de taux imminente de la part de la banque centrale pourrait déclencher un revirement marqué du marché plus tard ce mois-ci.
Historiquement, lorsque la croissance estivale des prix des maisons plafonne, cela signale souvent une période de refroidissement plus généralisée des volumes de transactions à l’automne. Lors de pauses précédentes du marché, les opérateurs qui ont couvert leurs positions à l’aide de swaps de taux d’intérêt ont réussi à protéger leurs portefeuilles contre des changements soudains de la politique de la banque centrale. Nous conseillons de mettre en place dès maintenant ces positions défensives en dérivés, avant que le marché n’intègre complètement le prochain mouvement de la Banque d’Angleterre.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
