UOB a indiqué que l’USD/CNH conserve une légère tendance à la faiblesse, le dollar américain pouvant tester le support à 6,7420 au cours des prochaines 24 heures, même si une cassure durable sous ce niveau demeure peu probable. La paire a évolué dans une fourchette étroite de 6,7450 à 6,7500 et a terminé à 6,7482, en hausse de 0,01 %, ce qui laisse une résistance à court terme à 6,7550. L’action des prix est restée calme, mais le biais directionnel demeure légèrement négatif.
Sur un horizon de 1 à 3 semaines, la banque continue d’anticiper une dérive graduelle vers 6,7300, à condition que 6,7640 tienne comme résistance; sa plus récente mise à jour, datée du 3 août avec un spot à 6,7490, souligne qu’il y a peu d’indices d’une accélération de l’élan baissier. Sur une perspective de 1 à 3 mois, elle observe l’amorce d’un momentum haussier, mais une reprise durable exigerait une cassure au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) à 21 semaines à 6,8430.
Occasions sur les produits dérivés dans un contexte de faiblesse à court terme
Nous observons un ton sous-jacent souple pour l’USD/CNH, ce qui offre une occasion immédiate aux traders de produits dérivés de viser des mouvements baissiers à court terme vers 6,7420. Comme une cassure durable sous ce plancher est très peu probable dans les prochains jours, les traders peuvent vendre (écrire) des options de vente (puts) à court terme à 6,7400 ou en dessous afin d’encaisser une prime de façon prudente. Cet optimisme mesuré à l’égard du yuan est étayé par la résilience des données commerciales de la Chine, les exportations ayant récemment progressé de 8,6 % sur 12 mois, ce qui a aidé la devise à se maintenir.
Stratégies de négociation à moyen et long terme et risques macroéconomiques
À l’horizon des une à trois prochaines semaines, nous nous attendons à un glissement graduel vers 6,7300, tant que la résistance marquée à 6,7640 n’est pas franchie. Pour tirer parti de cette dérive baissière lente, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) au prix d’exercice près du cours (near-the-money) avec échéance à la fin août. Ce positionnement est appuyé par des tendances saisonnières historiques selon lesquelles le yuan bénéficie souvent d’entrées corporatives favorables à l’approche de la deuxième moitié du troisième trimestre.
Sur un horizon plus long de un à trois mois, nous voyons des signes préliminaires de momentum haussier, qui nécessiteraient une cassure nette au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) à 21 semaines à 6,8430 pour confirmer une véritable reprise. Les traders de produits dérivés devraient se protéger contre ce renversement potentiel en détenant des options d’achat (calls) USD/CNH hors du cours (out-of-the-money) comme couverture macro. Cette posture de protection est importante compte tenu de la divergence persistante des rendements, d’autant plus que la Banque populaire de Chine maintient son taux préférentiel de prêt à un an inchangé à 3,35 % afin de soutenir la croissance intérieure.
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