USD/JPY a prolongé un rebond de trois jours jusqu’à environ 157,80 durant la séance européenne de jeudi, le yen s’étant assoupli sur fond de prises de profits après la forte hausse de la semaine dernière, survenue à la suite d’une intervention coordonnée États-Unis–Japon sur le marché des changes visant à contrer une volatilité excessive et des mouvements désordonnés. Les marchés cherchent d’autres preuves que la vigueur du yen alimentée par l’intervention peut se maintenir, l’attention se déplaçant vers le suivi des politiques domestiques. La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que le pays « n’hésitera pas » à mener d’autres interventions sur le marché des changes avec les États-Unis, tandis que l’orientation à court terme du dollar américain devrait dépendre des données de l’emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) de juillet, attendues vendredi.
BNY Mellon a indiqué que l’action coordonnée « a fait gagner du temps », mais n’a pas relevé de façon significative les avoirs étrangers en yen, ajoutant que le positionnement demeure net long, mais sous les niveaux du S1 2026, et qu’il est peu probable qu’il se reconstitue sans resserrement de la Banque du Japon, consolidation budgétaire et réformes structurelles. Du point de vue de l’allocation d’actifs, l’institution décrit les actions japonaises comme largement passives et insuffisamment soutenues, tandis que les obligations du gouvernement japonais attirent la demande marginale la plus nette. Sur le plan technique, USD/JPY évoluait près de 157,83 et sous sa moyenne mobile exponentielle (MME) à 20 jours à 160,55; la résistance se situe à 160,55, avec un soutien au creux de deux mois à 155,23, puis autour de 154,00, le creux du 23 février.
Stratégies de négociation de dérivés avant les chiffres de l’emploi
Nous suggérons aux opérateurs de dérivés de se préparer à une volatilité accrue alors que USD/JPY oscille autour de 157,80 à la veille de la publication cruciale des Nonfarm Payrolls américains demain. Comme la paire se négocie sous sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours, à 160,55, l’élan à court terme demeure orienté à la baisse. Nous recommandons de mettre en place des stratégies baissières sur options, par exemple l’achat d’options de vente (puts) visant le creux de deux mois près de 155,00.
Risques et biais tactique
Notre biais baissier est fortement étayé par la volonté démontrée du Japon de défendre le seuil de 160,00, historiquement soutenue par des interventions massives, comme les 9,8 billions de yens (62 G$ US) dépensés lors de précédents sauvetages de la devise. Comme Tokyo a récemment réaffirmé sa disposition à mener des interventions conjointes avec les États-Unis, toute remontée vers 160,00 offre un ratio risque-rendement très favorable pour des positions vendeuses. Les opérateurs peuvent utiliser des écarts d’options d’achat vendeurs (short-call spreads) pour encaisser une prime tout en plafonnant le risque juste au-dessus du niveau de résistance à 160,55.
Pour le risque immédiat lié aux chiffres de l’emploi demain, nous privilégions l’achat de straddles à très court terme afin de profiter d’une cassure marquée dans un sens ou dans l’autre. Les précédents historiques montrent que de fortes surprises sur le marché du travail américain, combinées à des menaces actives des banques centrales, peuvent facilement déclencher des mouvements de 200 à 300 pips en quelques heures. Si les données de l’emploi sont inférieures aux attentes, nous anticipons un repli rapide vers les niveaux de soutien clés à 155,23 et, potentiellement, 154,00.
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