La roupie indienne a légèrement reculé face au dollar américain jeudi, propulsant l’USD/INR autour de 95,22 après un rebond à partir d’un nouveau creux mensuel de 94,83 atteint la veille. Les prix du pétrole se sont raffermis, le contrat de brut MCX expirant le 19 août gagnant 1,2 % pour s’établir près de 7 200 Rs, tout en demeurant proche du creux de trois semaines de mercredi à 7 078 Rs. Selon certaines informations, l’Iran et Oman seraient près de finaliser un cadre pour la navigation dans le détroit d’Ormuz, tandis qu’un haut responsable du Golfe a évalué à 50 % la probabilité d’un accord d’ici vendredi; d’autres informations faisaient état d’un risque de perturbations persistantes en raison d’attaques contre des pétroliers sur l’itinéraire de la mer Rouge et dans le golfe d’Aden.
Sur le plan de la politique monétaire, la Reserve Bank of India (RBI) a maintenu son taux repo inchangé à 5,25 % pour une quatrième réunion consécutive, a abaissé sa prévision d’inflation pour l’exercice en cours à 5 % et a signalé que les pressions sous-jacentes (inflation de base) pourraient grimper à 5,9 % au troisième trimestre. L’attention se tourne maintenant vers la publication, vendredi, des créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de juillet aux États-Unis; TD Securities prévoit 70 000, après 57 000 en juin, avec un taux de chômage attendu stable à 4,2 %. Sur le plan technique, l’USD/INR évoluait près de 95,16, sous la MME (EMA) à 20 jours de 95,60, avec un RSI autour de 42; la résistance se situe à 95,60 et 96,00, tandis que les supports sont à 94,83 et 94,15.
Stratégie sur dérivés et perspectives techniques
Nous suggérons aux opérateurs de dérivés de surveiller de près le niveau de 95,60, puisque l’USD/INR demeure inscrit dans une tendance baissière sous sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours. Comme la paire a récemment rebondi de 94,83 à 95,22, la vente d’options d’achat (calls) près de la résistance de 95,60 pourrait constituer une stratégie très efficace au cours des prochaines semaines. Si le support à 94,83 cède, nous anticipons une glissade rapide vers le prochain plancher majeur de soutien à 94,15.
Il faut aussi se préparer à une forte volatilité sur les contrats de brut MCX, alors que le marché réagit aux développements géopolitiques au Moyen-Orient. Le détroit d’Ormuz est une artère majeure du commerce mondial, acheminant environ 20,5 millions de barils de pétrole par jour, soit près de 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers. Si Oman et l’Iran finalisent leur accord sur la navigation, les prix du brut pourraient retomber vers leurs creux de trois semaines à 7 078 Rs, rendant attrayantes des options de vente (puts) de court terme sur les contrats d’août.
Facteurs domestiques et surveillance des événements macroéconomiques
Sur le front intérieur, la décision de la RBI de maintenir le taux repo à 5,25 % offre un contexte stable pour la monnaie locale. Historiquement, la RBI a utilisé ses importantes réserves de change — qui ont atteint des sommets records de plus de 670 G$ US — pour défendre vigoureusement la roupie contre une dépréciation soudaine. Cet important coussin financier laisse croire que d’éventuelles pointes brusques de l’USD/INR seront probablement plafonnées par l’intervention de la banque centrale, ce qui favorise des stratégies de négociation en fourchette.
Enfin, nous recommandons aux opérateurs de suivre de près les données de vendredi sur les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis, attendues autour d’un gain modeste de 70 000 emplois. Un rapport sur l’emploi plus faible que prévu pourrait peser sur le dollar américain à l’échelle mondiale, faisant passer l’USD/INR nettement sous le niveau de soutien de 94,83. Pour se couvrir contre cet événement, l’achat d’options de vente (puts) près du cours (near-the-money) sur l’USD/INR avant la fin de semaine pourrait générer de bons rendements si le marché du travail américain montre d’autres signes de refroidissement.
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