Les données de l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis pour la semaine se terminant le 31 juillet ont montré une hausse des stocks américains de pétrole brut de 2,479 M de barils. Le marché anticipait plutôt un retrait de 1,5 M de barils; la publication est donc ressortie au-dessus des attentes.
Cette variation représente un écart surprise d’environ 3,979 M de barils par rapport au consensus. Les chiffres concernent les stocks « headline » de brut de l’EIA pour cette semaine de référence.
Hausse surprise des stocks, signal de demande atone
On vient d’observer une hausse inattendue de 2,479 millions de barils des stocks de brut aux États-Unis, à contre-courant du recul attendu de 1,5 million de barils. Cette surprise baissière indique que la demande liée à la conduite estivale n’absorbe pas l’offre aussi rapidement que le marché l’anticipait. Par conséquent, nous nous attendons à une pression baissière à court terme sur les prix du WTI au cours des prochaines semaines.
Historiquement, des hausses inattendues à la fin juillet et au début août pointent vers un refroidissement de l’activité économique, à l’image des ralentissements de la demande observés à la mi-2024. Avec une production américaine de pétrole qui se maintient régulièrement près de sommets records d’environ 13,2 millions de barils par jour, l’offre demeure particulièrement solide. Cette combinaison d’une offre élevée et d’une demande saisonnière faible laisse croire que toute remontée des prix sera probablement de courte durée.
Stratégies de négociation et risques de marché
Nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés d’envisager l’achat d’options de vente (puts) à court terme sur des contrats WTI afin de tirer profit de cette dynamique baissière. La vente d’options d’achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) constitue aussi une stratégie viable pour encaisser des primes pendant une phase de consolidation des prix. De plus, il convient de surveiller le repli des écarts de craquage (crack spreads), qui suggère que les raffineries pourraient bientôt réduire leurs achats de brut.
Si l’OPEP+ continue d’assouplir ses réductions de production plus tard cette année, le marché pourrait faire face à un excédent encore plus marqué. Les négociateurs devraient suivre le niveau de soutien clé autour de 70 $US le baril, qui a historiquement suscité de l’intérêt acheteur. Couvrir dès maintenant des positions longues existantes aidera à protéger les portefeuilles contre d’autres hausses inattendues des stocks en août.
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