La faiblesse récente de la livre sterling face à l’euro a suivi le retournement de sa hausse de la fin juin au début juillet, l’EUR/GBP évoluant en mode latéral lors des dernières séances. Avec le Parlement britannique en relâche jusqu’au début septembre, on s’attend à un flux de nouvelles politiques limité, même si des détails sur la prochaine mise à jour budgétaire commencent à émerger. Le budget est prévu le 28 octobre, et Rabobank s’attend à ce que la période de préparation crée des frictions pour les gilts et la GBP d’ici l’automne.
Rabobank associe cette pression à l’atténuation des attentes de resserrement de la Banque d’Angleterre et soutient que les marchés surestiment encore l’ampleur possible des hausses de taux, même après avoir réduit la probabilité implicite d’une hausse d’ici la fin de l’année. La banque estime qu’un ajustement des prix vers une BoE plus stable, combiné à une sensibilité accrue à l’approche du budget d’octobre, pèsera sur la livre à la fin de l’été. Sur l’EUR/GBP, la banque cherche à acheter les replis vers 0,8550, et indique qu’un franchissement au-dessus de 0,8588 ouvrirait la porte à un potentiel haussier additionnel.
Occasions pour les traders de produits dérivés EUR/GBP dans un contexte de resserrement de la BoE surestimé
Alors que nous traversons les semaines estivales calmes d’août, nous voyons une excellente occasion pour les traders de produits dérivés d’acheter l’EUR/GBP sur repli, particulièrement autour du niveau de 0,8550. Le marché semble surestimer l’appétit de la Banque d’Angleterre pour de nouvelles hausses de taux d’intérêt, ce qui devrait maintenir la livre sterling sous pression. Avec le Parlement britannique en relâche jusqu’au début septembre, nous nous attendons à un flux de nouvelles politiques limité pour soutenir la livre à très court terme.
Des données récentes montrent que l’inflation au Royaume-Uni se refroidit près de 2,2 %, ce qui appuie notre point de vue selon lequel la banque centrale devrait vraisemblablement maintenir les taux inchangés plutôt que de resserrer davantage. Historiquement, la zone 0,8500 à 0,8550 a agi comme une zone de demande solide pour l’EUR/GBP durant des périodes d’incertitude économique au Royaume-Uni. Si la paire franchit au-dessus du niveau de résistance récent de 0,8588, nous nous attendons à une progression rapide vers 0,8650.
Budget d’automne et positionnement de marché en vue d’une faiblesse de la livre sterling
En regardant plus loin vers l’automne, le budget du 28 octobre introduit déjà de la nervosité et des frictions budgétaires sur le marché des gilts. Cette incertitude domestique à l’horizon, combinée à une réévaluation plus accommodante des attentes de taux, ouvre une voie claire vers une faiblesse de la livre. Les traders qui utilisent des options ou des contrats à terme devraient se positionner en fonction de cette pression baissière sur la livre avant que la liquidité ne revienne pleinement sur le marché en septembre.
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