La roupie indienne s’est échangée pratiquement inchangée près de 95,33 par dollar américain à l’ouverture de la séance de mardi, les marchés attendant la décision de politique monétaire de la Reserve Bank of India (RBI) prévue mercredi. Le taux repo devrait demeurer à 5,25 %, la prochaine publication étant prévue pour mer. 05 août 2026 à 04 h 30, et tant le consensus que la lecture précédente s’établissant à 5,25 %. L’inflation IPC de juin a progressé à 4,4 % sur un an, restant dans la fourchette cible de 2 % à 6 % de la RBI, tandis que les prix des matières premières et une mousson plus faible ont été cités comme des risques haussiers.
Les prix du pétrole se sont raffermis, l’attention restant tournée vers les pourparlers États-Unis–Iran, et le contrat MCX de pétrole brut expirant le 19 août gagnait 1,3 % près de 7 745 Rs, un mouvement qui peut constituer un vent contraire pour une économie dépendante des importations. Le dollar a conservé les gains de lundi avant les ouvertures d’emplois JOLTS de juin à 14 h 00 GMT, attendues à 7,45 millions contre 7,594 millions en mai, tandis que l’indice du dollar s’échangeait près de 100,00. Sur l’USD/INR, le comptant est demeuré sous l’EMA à 20 jours à 95,7234, avec un RSI (14) à 44,18; la résistance se situe à 95,72 et 96,00, tandis que le soutien est vu à 94,80 et 94,21.
Stratégies de négociation de dérivés autour de la décision de la RBI
Alors que la RBI devrait largement maintenir le taux repo inchangé à 5,25 % demain, nous recommandons aux négociateurs de dérivés d’utiliser des stratégies de corridor (range-bound) comme les straddles vendus ou les iron condors. Historiquement, l’inflation au détail en Inde est restée confortablement dans la fourchette cible de 2 % à 6 % de la RBI, ce qui réduit la probabilité de surprises monétaires soudaines. Cette stabilité de la politique devrait maintenir la paire USD/INR en évolution latérale à très court terme, rendant idéales les stratégies de collecte de prime d’options.
Du point de vue technique, nous privilégions l’achat d’options de vente (puts) sur l’USD/INR ou la vente de contrats à terme tant que la paire demeure plafonnée sous la moyenne mobile exponentielle à 20 jours de 95,72. L’indicateur de momentum suggère un affaiblissement de la force haussière, ce qui pourrait faire reculer la paire vers le soutien clé à 94,80. Si ce niveau de soutien cède, un repli supplémentaire pourrait viser le creux de juin près de 94,21.
Risques macro : pétrole, vigueur du dollar et mesures de couverture
Comme l’Inde importe plus de 80 % de son pétrole brut, il faut surveiller de près les négociations volatiles États-Unis–Iran et les prix du brut sur le MCX, actuellement près de 7 745 Rs. Toute flambée soudaine des prix du pétrole élargit historiquement le déficit commercial de l’Inde, qui a fréquemment dépassé en moyenne 20 G$ US par mois, et exerce une forte pression sur la roupie. Pour couvrir ce risque, nous conseillons de détenir des options d’achat (calls) longues sur des contrats de brut du MCX en parallèle de vos positions vendeuses sur l’USD/INR.
Nous suggérons aussi de garder un œil attentif sur l’indice du dollar américain, alors qu’il oscille autour du seuil critique de 100,00 avant les prochaines données américaines JOLTS et sur l’emploi (Nonfarm Payrolls). Des données d’emploi américaines plus robustes pourraient rapidement inverser la vigueur récente de la roupie et ramener l’USD/INR vers la résistance à 96,00. Les négociateurs de dérivés devraient placer des ordres stop-loss serrés sur toutes les positions vendeuses sur le dollar afin de se protéger contre des mouvements brusques du marché alimentés par ces rapports sur le marché du travail américain.
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