Les marchés font face à un calendrier chargé de données sur l’emploi américain avant les créations d’emplois non agricoles de vendredi (NFP), en commençant par les JOLTS mardi, l’ADP mercredi et les demandes d’assurance-emploi jeudi. La Réserve fédérale a maintenu les taux à 3,50 %–3,75 % après un vote partagé de 9–3, tandis que l’inflation PCE de base s’établit à 3,3 % sur un an et que les prix de marché laissent entrevoir une probabilité de 68 % d’un mouvement en septembre. Les attentes pour les publications de cette semaine incluent des offres d’emploi JOLTS à 7,451 contre 7,594 M précédemment, l’ADP à +70 000 contre +98 000, les demandes initiales à +201 000 contre +197 000, et les demandes continues précédemment à 1,782 M. Pour vendredi, le consensus vise des créations d’emplois à +83 000 contre +57 000, un taux de chômage à 4,3 % contre 4,2 %, et des gains horaires moyens stable à 0,3 % m/m et 3,5 % a/a; entre-temps, l’ECI du T2 a augmenté de 0,9 % t/t et les salaires étaient à 3,2 % a/a.
Les forces macroéconomiques croisées incluent le Brent en hausse de 18 % depuis début juillet, des dépenses rapportées du Japon d’environ 59 G$ US pour défendre le yen, ainsi qu’une montée de la volatilité obligataire alors que les rendements à 30 ans ont atteint des sommets en 19 ans. L’or a clôturé près de 4 107 $ US/oz le 31 juillet, en baisse de 1,29 % sur la séance et d’environ 26 % sous son sommet de 5 627 $ US du 29 janvier 2026, alors que le 10 ans a atteint 4,745 % et le 30 ans 5,281 %; les niveaux cités sont 4 190–4 220 et 4 080–4 000, avec des seuils NFP présentés autour de plus de 90 k et moins de 80 k. Le bitcoin a clôturé à 62 826 $ US, en baisse de 2,93 % sur la séance et d’environ 50 % sous son sommet de 126 296 $ US d’octobre 2025, avec une fourchette citée de 59 900–67 100 et des niveaux de 66 600–67 300 et 60 000–57 800, plus des repères à 65 400, 58 400 et 56 500; les flux des FNB (ETF) ont été mentionnés comme un amplificateur potentiel.
—Politique de la Fed, données sur l’emploi et biais de marché
Nous entrons dans une semaine très critique de données sur l’emploi, en commençant par les JOLTS mardi et en culminant avec le rapport NFP de vendredi. Comme la Réserve fédérale a récemment maintenu les taux à 3,50 %–3,75 % sur un ton restrictif, nous suggérons que les opérateurs de dérivés abordent l’or et le bitcoin avec un biais baissier. Cette posture prudente est renforcée par une probabilité de marché de 68 % d’une hausse de taux en septembre.
Pour comprendre la pression sur les marchés mondiaux, nous soulignons les rares interventions de change conjointes du Trésor américain, alors que le Japon a dépensé près de 59 G$ US récemment pour défendre le yen. Dans le même temps, le Brent a bondi de 18 % depuis début juillet en raison de perturbations de l’offre dans le détroit d’Ormuz, ce qui maintient l’inflation tenace à 3,3 %. Cet environnement a poussé les rendements des bons du Trésor à 30 ans à des sommets en 19 ans, créant un contexte difficile pour les actifs ne procurant pas de rendement.
—Implications de négociation pour l’or et le bitcoin
Pour les opérateurs sur l’or, nous recommandons de surveiller un soutien clé entre 4 000 $ US et 4 080 $ US, et une résistance entre 4 190 $ US et 4 220 $ US. Si le rapport NFP ressort vigoureux — c’est-à-dire bien au-delà de 90 000 emplois —, nous nous attendons à ce que la hausse des rendements pèse sur l’or et ramène les prix vers la zone des 4 000 $ US. À l’inverse, si l’impression sur l’emploi est faible, tout rebond de soulagement pourrait néanmoins rester plafonné, puisque la hausse des coûts de l’énergie continue d’alimenter les anticipations d’inflation.
Nous conseillons aussi aux opérateurs crypto de se préparer à une volatilité accrue, alors que le bitcoin demeure très sensible à la hausse des rendements réels. En cas de NFP solide, les sorties des FNB au comptant pourraient s’accélérer et pousser le bitcoin sous ses niveaux de soutien critiques de 57 800 $ US à 60 000 $ US. À l’opposé, un rapport sur l’emploi très faible sous 80 000 serait probablement nécessaire pour faire sortir le bitcoin de sa fourchette mensuelle actuelle de 59 900 $ US à 67 100 $ US.
Au cours des prochaines semaines, il faudra suivre de près des indicateurs avancés comme l’ISM manufacturier (PMI) et la hausse de l’indice MOVE, qui signale une forte volatilité sur le marché obligataire. Comme l’orientation prospective de la Fed demeure actuellement vague, chaque donnée économique provoquera des mouvements de marché plus brusques qu’à l’habitude. Les opérateurs de dérivés devraient garder des tailles de position prudentes et se concentrer sur la gestion du risque lors de ces pointes soudaines.
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