L’EUR/GBP a rebondi de ses creux de début de séance près de 0,8540 lundi, mais est demeuré plafonné sous la zone de 0,8570, la paire s’établissant à 0,8562 et échouant encore à réintégrer le plancher du canal ascendant autour de 0,8575. Les chiffres définitifs de juillet des PMI manufacturiers ont été révisés à la baisse tant pour la zone euro que pour le Royaume-Uni; la zone euro s’est néanmoins améliorée par rapport à juin, tandis que l’activité manufacturière britannique s’est essoufflée par rapport au mois précédent. La structure de prix globale conserve une inclinaison haussière, mais la paire peine à regagner le canal haussier après les pertes de fin de semaine.
Les signaux de marché étaient mitigés. En données quatre heures, le RSI (14) se situait autour de 53, tandis que le MACD était légèrement négatif, signe d’un momentum qui s’atténue. Si la paire ne parvient pas à reprendre 0,8570, les niveaux baissiers à surveiller incluent 0,8545 — où les ventes ont été contenues vendredi puis de nouveau le 28 juillet — ainsi que le creux du 23 juillet à 0,8530. Un retour durable au-dessus de 0,8570 ramènerait l’attention sur le sommet du 30 juillet à 0,8585, avec une résistance ensuite située aux creux de fin juin, juste au-dessus de 0,8600.
Occasions de transaction autour de la résistance et de la divergence économique
Nous surveillons de près l’EUR/GBP alors qu’il oscille autour de 0,8562, juste sous le plafond de résistance clé à 0,8570. Pour les opérateurs de produits dérivés, cette fourchette étroite offre une bonne occasion de mettre en place des positions acheteuses au moyen de spreads haussiers (bull call spreads) si la paire franchit 0,8570, en visant 0,8600. Historiquement, lorsque la paire s’est consolidée près de ces niveaux charnières, une cassure au-delà de cette résistance a entraîné des mouvements haussiers rapides.
Notre lecture est appuyée par les derniers PMI manufacturiers de juillet, révisés à la baisse pour le Royaume‑Uni et la zone euro, ce qui illustre un refroidissement économique plus généralisé. Même si le manufacturier de la zone euro a affiché un léger mieux par rapport à juin, le secteur manufacturier britannique a ralenti plus nettement, ce qui laisse entendre que l’économie du Royaume‑Uni pourrait perdre de l’élan. Nous pouvons tirer parti de cette divergence en achetant des options d’achat (calls) EUR/GBP à court terme afin de profiter d’une possible vente de la livre sterling dans les prochaines semaines.
Volatilité, perspectives de la BoE et flexibilité du positionnement
Par ailleurs, l’approche prudente de la Banque d’Angleterre (BoE) en matière de politique monétaire alimente une forte incertitude, les marchés des swaps évaluant actuellement à moins de 50 % la probabilité d’une baisse de taux en septembre. Nous estimons que le marché surestime la solidité de la livre, et tout virage plus accommodant de la BoE dans les prochaines semaines devrait vraisemblablement déclencher une dépréciation marquée de la GBP. Une façon de transiger ce scénario consiste à utiliser des options hors du cours (out-of-the-money), ce qui permet de ne risquer qu’un capital limité tout en se positionnant pour des gains fortement convexes en cas de pivot de la BoE.
Sur le plan technique, des signaux mitigés — RSI à 53 et MACD plat — indiquent que la volatilité est temporairement comprimée. Dans cet environnement de faible volatilité, les primes d’options sont relativement peu élevées, ce qui en fait un moment propice pour acheter des contrats à échéance septembre ou octobre. En revanche, si la paire ne parvient pas à franchir 0,8570 et passe plutôt sous le support à 0,8545, il faudrait rapidement basculer vers des positions vendeuses afin de se prémunir contre un repli en direction de 0,8530.
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