L’AUD/JPY a prolongé son repli pour une cinquième séance après la brève remontée de lundi vers 111,20, glissant à son plus bas niveau depuis le début d’avril durant la séance asiatique. La paire évoluait en dernier lieu près du seuil de 110,00, en baisse de plus de 0,50 % sur la journée, et demeurait sous pression après le net recul de la semaine dernière depuis son sommet le plus élevé depuis le début de juin.
Le mouvement s’est produit alors que le yen s’est raffermi à la faveur d’actions officielles et de signaux de politique monétaire. La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a indiqué que les autorités avaient procédé vendredi à une rare intervention bilatérale sur le marché des changes avec les États-Unis afin d’enrayer l’affaiblissement du JPY, tandis que le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré que Washington pourrait participer à d’autres mesures coordonnées si les mouvements désordonnés persistent. La BoJ a conservé un biais restrictif lors de sa réunion de fin juillet et a signalé sa volonté de continuer à relever les coûts d’emprunt, tandis que l’AUD s’est assoupli alors que les marchés réduisaient les attentes d’une hausse imminente de la RBA et après la déception de l’indice PMI manufacturier RatingDog de la Chine. En Australie, l’inflation de base annuelle a légèrement progressé de 3,5 % à 3,6 %, mais est ressortie sous le consensus de 3,7 %, en parallèle d’une inflation globale plus faible, après trois hausses de taux de la RBA cette année; la spéculation s’est aussi intensifiée autour d’une possible hausse de 25 pb de la BoJ dès septembre.
Stratégies de négociation baissières sur l’AUD/JPY
Nous suggérons que les opérateurs de produits dérivés basculent immédiatement vers des stratégies baissières sur le cross AUD/JPY alors que la paire passe sous le support psychologique crucial de 110,00. Les interventions coordonnées déclenchent historiquement un débouclage massif des opérations de portage sur plusieurs semaines, à l’image de la flambée du yen en 2024, où la devise japonaise avait gagné plus de 10 % face à ses principales contreparties en quelques semaines. L’achat d’options de vente (puts) AUD/JPY hors du cours, à échéance septembre 2026, permet de capter cette accélération du momentum baissier avec un risque défini.
L’effort conjoint des autorités américaines et japonaises introduit un risque de queue important pour les acheteurs d’opérations de portage, surtout dans un contexte de hausse de la volatilité implicite sur les paires en yen. Alors que la Banque du Japon laisse entrevoir une hausse de taux de 25 points de base en septembre 2026, l’écart de rendement qui favorisait auparavant le dollar australien se resserre rapidement. Nous pouvons tirer parti de cette volatilité en hausse en utilisant des spreads de vente baissiers (bear put spreads), qui profitent à la fois d’un repli du spot et de primes d’options plus élevées.
Effets de l’atténuation de l’inflation australienne et du ralentissement chinois
De l’autre côté de la paire, l’apaisement de l’inflation en Australie — avec l’IPC de base à 3,6 % contre des attentes de 3,7 % — signifie qu’il est très improbable que la Banque de réserve d’Australie relève ses taux. À cela s’ajoute le ralentissement manufacturier en Chine, qui pèse directement sur les perspectives d’exportation de l’Australie, ce qui accentue la pression sur le dollar australien. Nous croyons que la vente de contrats à terme sur l’AUD/JPY ou la vente de spreads d’achat (call spreads) au-dessus de la résistance de 111,20 offre un ratio risque-rendement très favorable pour les prochaines semaines.
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