L’indice des directeurs d’achats (PMI) manufacturier de RatingDog en Chine a légèrement reculé à 50,9 en juillet, contre 51,7 en juin, selon des données publiées lundi par RatingDog. La lecture s’est établie sous la prévision du marché, à 51,5, signalant un rythme d’expansion plus modéré qu’anticipé.
Sur le marché des devises, le dollar australien, étroitement corrélé à l’économie australienne, a peu réagi à la publication. Au moment d’écrire ces lignes, l’AUD/USD progressait de 0,18 % sur la séance, à 0,7035.
Ralentissement de l’élan manufacturier chinois et impact immédiat sur les marchés
Nous surveillons de près les plus récentes données manufacturières en Chine : le PMI de RatingDog a glissé à 50,9 en juillet, contre 51,7 en juin, et a raté le consensus du marché (51,5). Même si l’indice demeure au-dessus du seuil de 50 points qui sépare l’expansion de la contraction, ce repli plus marqué que prévu indique que l’élan industriel chinois s’essouffle. Malgré ce ralentissement, le dollar australien — souvent utilisé comme proxy de la Chine — est resté stable près de 0,7035, ce qui laisse entendre que le marché des changes n’a pas encore pleinement intégré cette phase de faiblesse économique.
Historiquement, lorsque la demande manufacturière chinoise fléchit, le dollar australien finit par subir une pression baissière, compte tenu de la forte dépendance de l’Australie aux exportations de matières premières en vrac. Nous recommandons aux opérateurs de dérivés de profiter du calme actuel en achetant des options de vente (puts) sur l’AUD/USD afin de se couvrir contre une réaction retardée du marché. Avec un AUD qui se négocie à un niveau relativement élevé de 0,7035, l’achat d’une protection à la baisse constitue actuellement une stratégie rentable avant une remontée de la volatilité.
Marchés des matières premières et implications pour les stratégies de négociation
Ce ralentissement industriel touche aussi directement les dérivés sur matières premières, notamment le minerai de fer et le cuivre, très sensibles à la production des usines chinoises. Lors de replis comparables de l’activité industrielle chinoise au cours des dernières années, les prix mondiaux des métaux de base ont historiquement reculé de 5 % à 8 % dans les trois à quatre semaines suivant la publication. Nous suggérons d’établir des positions vendeuses sur des contrats à terme de cuivre à court terme ou d’utiliser des écarts baissiers avec options de vente (bear put spreads) afin de tirer parti d’un probable recul de la demande en matières premières.
À mesure que nous avançons en août, nous nous attendons à un amincissement des volumes de négociation estivaux, ce qui peut amplifier les fluctuations de prix si d’autres données décevantes proviennent de Pékin. Les investisseurs devraient suivre de près les prochaines statistiques chinoises sur les ventes au détail et l’investissement en immobilisations afin de confirmer si ce ralentissement s’étend au secteur de la consommation. Dans les prochaines semaines, notre approche privilégiée consiste à maintenir des tailles de position prudentes tout en privilégiant des stratégies d’options à risque défini.
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