L’or s’est de nouveau négocié au-dessus de 4 050 $, l’XAU/USD oscillant autour de 4 060 $ en début de séance asiatique lundi, après des informations selon lesquelles Donald Trump aurait mis en pause des frappes américaines prévues contre l’Iran. Bloomberg a rapporté qu’il avait suspendu l’action au motif d’un accord « rapidement » conclu sur le programme nucléaire iranien et d’une réouverture complète du détroit d’Ormuz; il a aussi réitéré sur Truth Social, samedi, que cette pause faisait suite à des démarches en provenance de Téhéran et d’autres pays de la région. L’agence iranienne Mehr a toutefois cité des responsables rejetant cette version et affirmant que les forces armées étaient en état d’alerte élevé, ce qui maintient le risque géopolitique au premier plan.
Les marchés évaluent aussi le contexte de politique monétaire. La Réserve fédérale a laissé les taux inchangés la semaine dernière dans une fourchette cible de 3,50 % à 3,75 %, tandis que son président, Kevin Warsh, a réaffirmé la priorité de la banque centrale de faire baisser l’inflation — un environnement qui peut freiner l’appétit pour un métal sans rendement comme l’or. Selon Commerzbank, le récent regain de tensions a contribué à effacer une baisse antérieure du brut, ravivant les inquiétudes d’inflation; combiné à la hausse des rendements américains à long terme, cela positionne la demande d’or comme protection contre l’inflation et la volatilité. Par ailleurs, des données du World Gold Council montrent que les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 G$ US, en 2022.
Stratégies de négociation dans un contexte de volatilité accrue et d’incertitude géopolitique
Nous conseillons aux opérateurs de produits dérivés de se positionner en prévision d’une forte volatilité sur l’or, alors que les prix se stabilisent près de 4 060 $. La pause surprise de Trump concernant des frappes contre l’Iran a créé un répit temporaire, mais la situation demeure hautement imprévisible. Nous pouvons recourir à des stratégies de straddle acheteur (long straddle) afin de profiter des mouvements de prix marqués qui surviendront si les discussions diplomatiques aboutissent… ou échouent.
Nous devrions aussi surveiller les marchés de l’énergie, où le récent rebond du Brent ravive les craintes d’inflation. Historiquement, des prix du pétrole plus élevés poussent les investisseurs vers l’or comme valeur refuge, ce qui rend les options d’achat (calls) sur l’or particulièrement attrayantes à l’heure actuelle. Des rapports financiers récents montrent que les fonds spéculatifs ont augmenté de 12 % leurs positions nettes à l’achat sur l’or au cours du dernier mois, ce qui témoigne d’un biais haussier marqué.
Composer avec l’optimisme haussier, les risques de politique monétaire et l’appui des banques centrales
Cependant, nous devons mettre en balance cette perspective haussière avec la décision de la Réserve fédérale de maintenir des taux élevés dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Comme l’or ne verse pas d’intérêt, ces niveaux de taux constituent un vent de face susceptible de limiter le potentiel de hausse dans les prochaines semaines. Pour gérer ce risque, nous recommandons d’utiliser des écarts haussiers sur options d’achat (bull call spreads) afin de réduire le coût initial de la prime tout en participant à une éventuelle tendance haussière.
Nous devons aussi garder à l’esprit que les banques centrales continuent d’offrir un important filet de sécurité aux prix de l’or. Les données historiques du World Gold Council indiquent que les banques centrales ont acheté récemment plus de 1 030 tonnes d’or, ce qui établit un plancher de prix robuste. Pour cette raison, nous devrions considérer toute baisse à court terme comme une occasion privilégiée de mettre en place de nouvelles positions acheteuses.
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