Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis ont montré que les positions nettes non commerciales sur l’or ont légèrement reculé à 182,1 k, contre 183,9 k lors de la lecture précédente. Ce mouvement suggère une modeste réduction de l’exposition spéculative à l’achat au cours de la plus récente période de déclaration.
La variation représente une baisse de 1,8 k contrats, ce qui laisse le positionnement toujours élevé en termes absolus. La mise à jour provient des données régulières de la CFTC sur les engagements des traders, que les participants au marché utilisent pour évaluer le sentiment spéculatif sur les contrats à terme sur l’or.
Positionnement sur l’or et structure haussière
Le léger repli des positions nettes non commerciales sur l’or de 183,9 k à 182,1 k contrats laisse entrevoir une courte pause dans l’élan haussier du métal plutôt qu’un renversement baissier. Nous considérons cette réduction marginale de 1,8 k contrats comme de simples prises de profits de la part des grands spéculateurs après la solide performance de l’or plus tôt cette année. Cela indique que la structure haussière de fond demeure intacte, puisque les positions nettes à l’achat restent confortablement au-dessus du plancher de soutien historique de 150 k contrats.
Stratégie de négociation et perspectives
Nous recommandons aux négociateurs de dérivés d’éviter la vente panique et, au contraire, de profiter de cette phase de consolidation pour bâtir des positions longues sur de légers replis des prix. Plus précisément, nous devrions envisager d’acheter des options d’achat (calls) sur l’or avec des échéances vers la fin septembre 2026 afin de capter la prochaine jambe de hausse lorsque la volatilité macroéconomique refera surface. Cette approche limite notre risque de baisse tout en nous positionnant pour profiter d’une reprise au-dessus des niveaux de résistance clés de l’or.
Historiquement, lorsque les positions nettes à l’achat se maintiennent au-dessus du seuil de 180 k dans un marché haussier structurel, les prix de l’or ont tendance à consolider avant une nouvelle cassure. Par exemple, des consolidations de positionnement similaires lors de cycles de marché précédents ont précédé des hausses moyennes de plus de 5 % au cours du mois suivant. Nous devrions surveiller de près les prochaines données d’inflation et les commentaires des banques centrales, car tout signal accommodant (dovish) déclenchera probablement un rapide rallye alimenté par des rachats de positions vendeuses.
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