Le WTI a progressé de 0,76 % vendredi pour s’établir autour de 83,30 $ US, rebondissant après un creux intrajournalier sous 80,00 $ US. Le mouvement a réduit les pertes hebdomadaires et laisse les prix en voie de terminer la semaine près des niveaux d’ouverture, après un écart baissier en début de période. Les inquiétudes liées au transport maritime dans le détroit d’Hormuz ont été réévaluées, et CommBank indique que le trafic de pétroliers s’est rétabli à environ 30 % à 35 % des niveaux d’avant-conflit, un changement qui a contribué à atténuer l’anxiété immédiate sur l’offre, même si la volatilité persiste.
Le risque géopolitique continue de soutenir les prix, les tensions entre l’Iran et les États-Unis maintenant une prime, en plus des menaces visant les infrastructures énergétiques et les routes clés. Des données de l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis ont montré une baisse des stocks américains de brut plus importante que prévu, ce qui renforce l’idée d’inventaires serrés. L’attention se tourne maintenant vers la réunion de l’OPEP+ prévue ce week-end, où les attentes se concentrent sur une hausse de l’objectif en septembre d’environ 188 000 barils par jour, tandis que la mise en œuvre dépend du maintien de l’ouverture d’Hormuz et de la reprise des flux par les exportateurs du Golfe. TD Securities a fait état de contraintes via Hormuz, Bab el-Mandeb et la Russie, les exportations maritimes mondiales étant près de leur plus bas niveau depuis le début de la guerre; la firme a aussi signalé des achats potentiels des CTA sur le Brent au-dessus de 91,60 $ US le baril, tandis que les CTA auraient vendu l’essence RBOB durant la séance.
Stratégie de négociation en contexte de volatilité
Nous conseillons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue au cours des prochaines semaines, alors que le West Texas Intermediate (WTI) se stabilise autour de 83,30 $ US après s’être redressé de son récent passage sous 80 $. Ce rebond marqué témoigne d’un solide intérêt acheteur à des niveaux plus bas; nous devrions donc envisager d’établir des positions longues lors de tout repli à court terme. Les dernières données montrent que les stocks commerciaux américains de brut ont diminué de 3,4 millions de barils la semaine dernière, laissant les stocks domestiques environ 4 % sous la moyenne saisonnière sur cinq ans et confirmant un marché physique serré.
Nous devons surveiller de près la réunion de l’OPEP+ de ce week-end, où les ministres devraient discuter d’une hausse modeste de la production de 188 000 barils par jour pour septembre. Toutefois, la livraison effective de cette offre additionnelle dépend largement du maintien de la fluidité dans le détroit d’Hormuz, où le trafic de pétroliers peine actuellement à seulement 30 % à 35 % de la capacité d’avant-conflit. Ce goulot d’étranglement persistant sur l’offre signifie que nous devrions acheter des options d’achat hors du cours (out-of-the-money) afin de nous couvrir contre des envolées soudaines des prix si les perturbations maritimes s’aggravent.
Occasions dans le complexe énergétique
Pour ceux qui négocient dans l’ensemble du complexe énergétique, nous suggérons de surveiller le Brent à l’approche de 91,60 $ US, un niveau technique clé qui pourrait inciter les conseillers en négociation de marchés de matières premières (CTA) à devenir des acheteurs actifs. Parallèlement, les CTA sont vendeurs nets d’essence RBOB, ce qui offre une excellente occasion de vendre à découvert des contrats à terme sur l’essence tout en demeurant acheteur sur le brut. Historiquement, des exportations maritimes mondiales serrées — qui se situent actuellement près de leurs plus bas niveaux depuis le début du conflit européen — favorisent fortement ces stratégies d’écarts « brut contre produits ».
Les primes de risque géopolitique demeureront un important moteur de prix; nous devons donc maintenir des ordres stop de protection serrés afin de gérer les changements brusques du sentiment de marché. Si les tensions persistantes entre les États-Unis et l’Iran soutiennent des prix plus élevés, tout progrès diplomatique soudain peut rapidement effacer les gains et ramener le WTI vers 75 $ US. Nous recommandons d’utiliser des straddles sur options pour tirer profit de ces mouvements abrupts et imprévisibles, sans avoir à deviner la direction exacte du prochain titre géopolitique.
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