L’euro a reculé face au dollar américain vendredi, alors que le rachat de positions vendeuses sur le billet vert après la forte vente de jeudi a ramené l’EUR/USD sous 1,1500. La paire évoluait autour de 1,1488, en baisse par rapport à un sommet de six semaines à 1,1537 atteint la veille. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et des attentes hawkish à l’égard de la Réserve fédérale ont soutenu le dollar, l’indice du dollar américain (DXY) se situant autour de 100,34, en hausse de 0,37 % sur la séance. Les marchés surveillent les publications finales de l’Université du Michigan sur le moral des consommateurs et les anticipations d’inflation, attendues plus tard vendredi.
La Fed a maintenu ses taux à 3,50 %-3,75 % mercredi, tandis que trois responsables ont exprimé leur dissidence en faveur d’une hausse immédiate de 25 points de base. La tarification via l’outil CME FedWatch laisse entrevoir une probabilité de 66 % d’une hausse de 25 points de base en septembre, la hausse des prix du pétrole étant perçue comme une source de risque inflationniste. Dans la zone euro, l’inflation IPCH (estimations préliminaires) de juillet a augmenté à 2,9 % sur un an, conforme aux prévisions et en légère hausse par rapport à 2,8 % en juin, tandis que l’inflation sous-jacente a progressé à 2,5 % contre 2,4 %. Société Générale a indiqué que ces données demeurent cohérentes avec la projection de la BCE de juin, soit 2,5 % sur un an pour le T3 2026, parallèlement à une publication solide du PIB au T2 2026.
Occasions liées à la volatilité en FX et métaux précieux
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur la paire EUR/USD, alors que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne laissent entrevoir d’éventuelles hausses de taux en septembre. La paire se négociant actuellement autour de 1,1488 et subissant une pression baissière, des options de vente (puts) à court terme sur l’EUR/USD pourraient permettre de tirer parti de la vigueur immédiate du dollar américain. Les données historiques montrent que, durant les périodes de resserrement simultané par deux banques centrales, la volatilité des devises grimpe généralement jusqu’à 20 %, ce qui rend particulièrement attrayantes les stratégies acheteuses de volatilité, comme les straddles.
Compte tenu des commentaires hawkish de responsables de la Fed et d’une probabilité de 66 % d’une hausse de taux en septembre, nous estimons que l’or est très vulnérable à une correction à la baisse. La remontée des taux d’intérêt accroît le coût d’opportunité de détenir des actifs non rémunérés, ce qui, historiquement, tend à peser sur le prix de l’or durant les cycles de resserrement monétaire. Les traders devraient envisager d’acheter des options de vente (puts) sur les contrats à terme sur l’or afin de se couvrir contre cette pression macroéconomique tant que les risques inflationnistes demeurent orientés à la hausse.
Contrats à terme sur taux d’intérêt : une stratégie
Nous recommandons aussi de se concentrer sur les contrats à terme sur taux d’intérêt à court terme afin de profiter de l’évolution des anticipations entre les États-Unis et la zone euro. Avec l’inflation sous-jacente de la zone euro remontée à 2,5 % et trois responsables de la Fed qui militent déjà pour des hausses immédiates, l’écart entre la tarification du marché et l’action des banques centrales s’élargit. Un positionnement sur les contrats à terme sur taux peut aider à verrouiller des gains avant les réunions de politique monétaire très attendues de septembre.
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