Le yen a fléchi tôt vendredi après s’être raffermi durant la séance américaine de jeudi, lorsque l’USD/JPY est passé sous 158,00, à son plus bas niveau depuis la mi-mai. La paire a chuté d’environ 3 % en moins d’une heure avant de se reprendre partiellement, mais a tout de même terminé en baisse de près de 2,5 %, tandis que l’EUR/JPY a reculé de 1,9 % et le GBP/JPY d’environ 1,7 %. La banque centrale du Japon a laissé sa politique inchangée et a réitéré les risques entourant l’IPC, maintenant la cible de stabilité des prix de 2 % au centre de l’attention, alors que les communications officielles indiquaient une inflation « nettement au-dessus » de 2 % à partir de la deuxième moitié de l’exercice 2026. Par ailleurs, le Nikkei a rapporté que le gouvernement japonais et la BoJ étaient intervenus sur le marché des changes, et que les États-Unis avaient effectué une vérification de taux; le dollar a aussi enregistré sa pire séance face aux devises du G10 dans l’indice du dollar, en baisse de 1,01 % après un recul de 0,52 % mercredi, soit la plus forte chute depuis avril 2025.
L’indice du dollar a ensuite inscrit son plus bas niveau depuis la mi-juin, bien qu’il soit demeuré au-dessus de 100,00 tôt vendredi après des données américaines montrant une croissance du PIB de 1,5 % contre des attentes de 2,1 %; l’inflation de base PCE a ralenti à 3,3 % sur un an en juin, contre 3,4 % en mai. Au Royaume-Uni, la BoE a maintenu le taux directeur (Bank Rate) à 3,75 %, trois membres du MPC ayant voté pour une hausse de 25 points de base contre six en faveur du statu quo, et le GBP/USD a progressé de plus de 0,7 %. Les données préliminaires de juillet sur l’IPCH de la zone euro et la révision de juillet du sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan sont attendues plus tard, tandis que l’EUR/USD consolide au-dessus de 1,1500; l’or a clôturé légèrement au-dessus de 4 100 $US, en hausse d’environ 1 %, avant de glisser sous 4 070 $US. Le WTI s’échangeait juste sous 81 $US, en baisse d’environ 2,3 %, avec des informations faisant état de perturbations du transport maritime dans le détroit, mais sans arrêt complet.
Volatilité du yen, perspectives de taux américains et stratégies sur dérivés européens
Nous conseillons aux négociateurs de dérivés de se préparer à une volatilité intense des paires en yen au cours des prochaines semaines, à la suite de l’intervention présumée de plusieurs milliards de dollars qui a fait passer l’USD/JPY sous 158,00. Les données historiques du ministère japonais des Finances montrent que les interventions en solo précédentes, comme les 9,8 billions de yens dépensés en 2024, n’apportent qu’un répit temporaire à moins d’être appuyées par des hausses de taux consécutives. Comme la Banque du Japon a maintenu les taux inchangés tout en signalant des hausses plus tard en 2026, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) USD/JPY à court terme pour capter une nouvelle baisse, tout en se couvrant avec des stratégies de strangle large afin de profiter des fortes oscillations de prix.
La croissance décevante du PIB américain de 1,5 %, combinée au ralentissement de l’indice de base PCE à 3,3 %, suggère fortement que l’économie américaine perd de l’élan. Ce ralentissement déplace les anticipations de taux, les marchés à terme intégrant désormais une probabilité plus élevée de baisses de taux plus marquées par la Réserve fédérale avant la fin de l’année. Nous suggérons de négocier des contrats à terme SOFR ou d’acheter des options d’achat (calls) sur des FNB de Trésor, car les rendements obligataires devraient très probablement continuer de reculer en réaction à ces chiffres de croissance faibles.
Avec la Banque d’Angleterre qui maintient les taux à 3,75 % et l’EUR/USD qui se maintient solidement au-dessus de 1,1500, les dérivés de devises européens offrent des occasions intéressantes de suivi de tendance. Comme le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a averti que les risques d’inflation de second tour pourraient ajouter 0,5 point de pourcentage vers la fin de 2026, les options sur la livre sterling demeureront très sensibles aux prochaines données d’inflation. Nous privilégions des positions acheteuses sur le GBP/USD et l’EUR/USD au moyen de haussiers « bull call spreads » à risque limité, afin de tirer parti de l’affaiblissement du dollar américain sans se faire piéger par des revirements géopolitiques soudains.
Stratégies sur l’or et les matières premières dans un contexte macroéconomique changeant
La consolidation actuelle de l’or près de 4 070 $US, en léger recul par rapport au récent sommet de 4 100 $US, représente un point d’entrée stratégique pour les négociateurs de matières premières. Les achats d’or par les banques centrales demeurent un pilier de soutien majeur, les achats nets du secteur officiel dépassant historiquement 1 000 tonnes métriques par année — une tendance qui continue de protéger le métal contre des corrections profondes. Nous recommandons d’utiliser des options d’achat (calls) à longue échéance sur des contrats à terme sur l’or, puisque les tensions géopolitiques persistantes et un indice du dollar américain en baisse devraient vraisemblablement propulser le métal précieux vers de nouveaux sommets records.
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