La roupie a prolongé vendredi une progression d’une semaine face au dollar américain, poussant l’USD/INR à un nouveau creux de plus de deux semaines près de 95,30, après une baisse nocturne du billet vert qui a ravivé les doutes quant à la détermination de la Réserve fédérale à maîtriser l’inflation. L’indice du dollar, le DXY, affichait en dernier lieu une hausse de 0,27 % autour de 100,23, même s’il avait cédé près de 0,9 % jeudi pour retomber vers 99,86. Les marchés ont décortiqué le refus du président de la Fed, Kevin Warsh, d’offrir des indications prospectives, tout en réitérant que la politique s’ajusterait au besoin afin de contrer l’inflation.
Les prix plus élevés du pétrole ont continué de freiner la roupie, compte tenu des risques pour l’approvisionnement énergétique liés aux hostilités États-Unis–Iran et des tensions autour du détroit d’Ormuz et de Bab el-Mandeb. Le prochain catalyseur domestique sera la décision du 5 août de la Reserve Bank of India, le taux repo de référence étant attendu inchangé à 5,25 %; l’IPC de juin a augmenté de 4,4 % sur un an, à l’intérieur de la fourchette de 2 à 6 % de la RBI. Sur le plan technique, l’USD/INR est resté sous la MME (EMA) à 20 jours à 95,81, avec un RSI près de 44; la résistance se situe autour de 95,81 et 96,00, tandis que le support est vu au creux du 7 juillet à 94,80.
Momentum baissier sur l’USD/INR et stratégies de négociation
On observe une forte appréciation de la roupie indienne, qui pousse la paire USD/INR vers 95,30, alors que les doutes s’accentuent quant à l’engagement de la Réserve fédérale américaine à lutter contre l’inflation. Compte tenu de ce momentum baissier, nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de viser des positions courtes sur les contrats à terme USD/INR, en anticipant un glissement supplémentaire vers le niveau de soutien clé de 94,80. Pour gérer le risque efficacement, les ordres stop devraient être placés juste au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) à 20 jours, qui agit actuellement comme résistance près de 95,81.
Comme la Reserve Bank of India devrait largement maintenir son taux repo de référence à 5,25 % le 5 août, nous anticipons une stabilité à court terme pour la roupie. Étant donné que l’inflation au détail en Inde gravite autour d’un niveau gérable de 4,4 % — bien à l’intérieur de la fourchette cible de 2 % à 6 % de la banque centrale —, la volatilité implicite des options à court terme devrait diminuer après l’annonce. Les négociateurs peuvent tirer parti de ce contexte en mettant en place des écarts baissiers (bear put spreads) afin de capter la tendance à la baisse sans surpayer les primes d’options.
Risques sur les marchés de l’énergie et conseils de couverture
Cela dit, il faut demeurer très prudent du côté de l’énergie, où l’escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient continue de soutenir des prix élevés du pétrole. Historiquement, l’Inde dépend des importations pour combler plus de 85 % de ses besoins en brut, ce qui rend la roupie très sensible à la hausse des coûts énergétiques. Pour se couvrir contre un revirement soudain, nous conseillons aux négociateurs de détenir des options d’achat (calls) USD/INR hors du cours, comme mesure de protection peu coûteuse contre des chocs imprévus d’approvisionnement en pétrole.
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